Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von HeidelbergCement (WKN 604700) mit "untergewichten" ein.

Nach einem verkorksten Jahresstart 2002 habe HeidelbergCement im zweiten Quartal durch das Heben von stillen Reserven das Vorzeichen umgekehrt. Leider bleibe dies ein einmaliger Effekt, so dass 3. Quartal, über das am 11. November berichtet werde, wahrscheinlich wieder im alten Fahrwasser verlaufen sei. Vor allem im Inland tobe ein unerbittlicher Preiskampf, der Konkurrenten wie Dyckerhoff (Nr. 1 in Deutschland) deutlich in die Verlustzone gedrückt habe. Gemessen daran stehe HeidelbergCement noch gut da (Betriebsergebnis Deutschland 1. Halbjahr: 46 nach 67 Mio. EUR), was freilich auch auf die günstigen Standorte im Süden zurückzuführen sei, wo bislang noch wesentlich bessere Preise erzielt würden als im Norden oder Osten.

Zunehmend labil gestalte sich auch die Entwicklung auf dem nordamerikanischen Markt. Mit Spannung werde man beobachten, ob die Effizienzgewinne, die mit dem neuen Werk Union Bridge verbunden seien, für einen adäquaten Ausgleich sorgen könnten. Die übrigen Regionen dürften sich in der Summe stabil entwickeln, so dass die Vorjahresbasis bei den verschiedenen Ergebnisebenen in der Größenordnung von 10% verfehlt werde. Der operativ etwas stärkere Rückgang werde dabei durch niedrigere Zinsaufwendungen (teils durch Zinssenkungen, teils durch Verschuldungsabbau) gemildert.

Im Falle einer positiven Überraschung werden die Analysten von Helaba Trust ihre Untergewichten-Einstufung ernsthaft überprüfen, zumal die vergleichsweise niedrig bewertete Aktie von HeidelbergCement im Vergleich zu Lafarge und Holcim relative Stärke aufzubauen scheint.