Frankfurt (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von DR. KALLIWODA Research, Dr. Norbert Kalliwoda, stuft die Funkwerk-Aktie (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) mit einer Kaufempfehlung ein.

Im ersten Halbjahr 2012 habe der Umsatz der Funkwerk mit EUR 74,2 Mio. leicht unter Vorjahr (EUR 75,5 Mio.) gelegen. Trotz einer deutlich verbesserten Kostenstruktur sei das EBIT von EUR -4,4 Mio. auf EUR -4,5 Mio. gesunken, was auf eine Verringerung der Vorräte um EUR 2,3 Mio. infolge eines verbesserten Working-Capital-Managements zurückzuführen gewesen sei. Aufgrund eines Gewinns aus aufgegebenen Geschäftsbereichen habe sich der Nettoverlust von EUR -6,3 Mio. im H1/11 auf EUR -5,8 Mio. reduziert.

Das Umsatzwachstum sei vom Segment Security Communication getrieben worden, welches insbesondere von einem Auftrag für die Ausstattung der neuen EZB-Zentrale in Frankfurt mit Videoüberwachungsanlagen profitiert habe. Dem gegenüber hätten geringere Erlöse in den Geschäftsbereichen Traffic & Control Communication und Automotive Communication, welche vor allem auf die Veräußerung von Unternehmensteilen, die seit Juni 2011 durchgeführt worden sei, zurückgegangen seien.

Aufgrund eines geringeren Nettoverlustes und eines Rückgangs der Working-Capital-Investitionen habe sich der operative Cashflow von EUR -11,3 Mio. auf EUR -9,3 Mio. verbessert. Zusammen mit einem Cashflow aus Investitions- und Finanzierungstätigkeit von EUR 5,3 Mio. bzw. EUR -9,4 Mio. habe dies zu einer Abnahme der Cash-Position im Vergleich zum Januar 2012 um EUR 13,4 Mio. auf EUR 4,5 Mio. geführt. Ende Juni 2012 habe die EK-Quote der Funkwerk bei 37,7% gelegen und das Net gearing bei 19,8%.

Als Reaktion auf die Halbjahreszahlen hätten die Analysten ihre Schätzungen nach unten angepasst. Für das GJ 2012 gehe man nun von einem negativen EBIT in Höhe von EUR 1,7 Mio. aus, womit sie vorsichtiger als die Unternehmensguidance seien.

Die Analysten von DR. KALLIWODA Research haben ihr 12-Monats-Kursziel für die Funkwerk-Aktie von EUR 4,72 auf EUR 4,00 herabgesetzt, was aber einer Kaufempfehlung (alt: Akkumulieren) entspricht. In der Zukunft sollte die Funkwerk von Investitionen in die Bahninfrastruktur sowie einer verstärkten Nachfrage nach Telematik- und "Connectivity-Lösungen im Automobilbereich profitieren. (Analyse vom 31.08.2012) (03.09.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.