Paris (www.aktiencheck.de) - Guillaume Tiberghien, Daniel Davies und Jag Yogarajah, Analysten von Exane BNP Paribas, stufen die Aktie von UniCredit (ISIN IT0004781412/ WKN A1JRZM) unverändert mit "neutral" ein.

Im Rahmen einer Studie zum europäischen Bankensektor werde auf den anhaltenden Druck hingewiesen, die Passiva-Strukturen zu verbessern, entweder aus eigenem Antrieb oder aus Zwang. Dies werde sich auf die Finanzierungskosten, die Profitabilität und daher auch auf die Bewertungen auswirken. Auf Basis der angestrebten Passiva-Strukturen werde angenommen, dass die durchschnittlichen Finanzierungskosten von 15 der größten Banken in Europa (Marktkapitalisierung als Basis) über den Zeitraum 2005 bis 2014 117 bis 150 Basispunkte über die Benchmark hinaus steigen könnten. Bei rund der Hälfte der Banken sei dieser Umstand bereits in der Bewertung berücksichtigt. Zinsanpassungen könnten dabei helfen, höhere Finanzierungskosten auszugleichen.

Zinsanpassungen könnten dabei helfen, höhere Finanzierungskosten auszugleichen. Falls die Anpassungsziele übertroffen würden, könnte die klar Bewertung profitieren. Dies gelte insbesondere für die UniCredit. Hier sei aber noch ein gewisses Korrekturbedürfnis vorhanden, um die aktuelle Bewertung zu rechtfertigen. Die UniCredit könnte einen signifikanten Schock bei den Finanzierungskosten erleben. Dies würde unter gleichen Bedingungen bedeuten, dass mehr vorrangige Schuldtitel deutlich unter ihrem CDS-Niveau ausgegeben werden müssten. Dies wäre eine Herausforderung. Am Kursziel von 3,40 EUR werde festgehalten.

Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Exane BNP Paribas für die UniCredit-Aktie weiterhin "neutral". (Analyse vom 29.08.12) (30.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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