Wien (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Erste Group Research, Daniel Lion, setzt das Kursziel und die Empfehlung für die Kapsch TrafficCom-Aktie (ISIN AT000KAPSCH9/ WKN A0MUZU) aus.

Die vorgelegten Zahlen für Q1 2012/13 seien zwar umsatzseitig leicht besser als erwartet gewesen (EUR 106,4 Mio. vs. EUR 99,7 Mio.), dafür hätten die höher als prognostizierten operativen Kosten das operative Ergebnis (EUR -5,6 Mio.) ins Negative gedrückt. In der Segmentsicht sehe man, wie erwartet, einen Rückgang im Projektgeschäft (EUR 34,9 Mio. vs. EUR 54,8 Mio.), jedoch überraschender Weise auch beim nachhaltigen Services Geschäft (EUR 67,7 Mio. vs. EUR 78,5 Mio.).

Die Gründe hierfür seien die bereits abgeschlossenen Systemimplementierungen in Polen und Südafrika, sowie niedrigere Verkaufszahlen und Verkaufspreise bei On-Board-Units. Die höheren operativen Kosten kämen aus höheren Forschungs- & Entwicklungsausgaben, sowie steigenden Kosten in Bezug auf anstehende Ausschreibungen. Das Quartalsergebnis sei mit EUR -5,9 Mio. negativ gewesen.

Während Kapsch TrafficCom normalerweise aufgrund des Einflusses des volatilen Projektgeschäfts nicht aufgrund eines einzelnen Quartalsergebnisses bewertet werden sollte, deute die Entwicklung der Ergebnisse in diesem Fall darauf hin, dass die Margenschwäche auch in den kommenden Quartalen sowie für GJ 2012/13 anhalten könnte. Umsatzseitig würden die Analysten damit rechnen, dass in den kommenden Quartalen erste signifikante Beiträge aus den ETC Implementierungen in BLR und RUS kommen sollten, diese würden aber margenseitig keine allzu große Unterstützung bieten können. Fraglich sei die Entwicklung der Projekte in POL und RSA - ersteres liefere noch niedrigere Margen als ursprünglich angenommen, zweiteres sei bis auf weiteres gerichtlich gestoppt worden.

Aufgrund der zu erwartenden Belastungen der operativen Kosten in den kommenden Quartalen müssten die Analysten ihre Schätzungen nach unten hin anpassen. Inwieweit sie ihre Margenannahmen auch mittelfristig senken müssten, würden sie in einer genauen Analyse herausarbeiten.

Die Analysten von Erste Group Research gehen davon aus, dass die Änderungen ihr Kursziel deutlich reduzieren werden und sie setzen daher sowohl das Kursziel als auch ihre Empfehlung für die Kapsch TrafficCom-Aktie vorübergehend aus. Kurzfristig würden sie davon ausgehen, dass die Aktie in den kommenden Tagen weiter unter Druck bleiben könnte. Positiver Newsflow könnte im Zusammenhang mit den landesweiten Ausschreibungen in HUN, SLO, DEN, RUS ab Mitte September der Aktie etwas Fantasie verleihen. (Analyse vom 24.08.2012) (24.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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