Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die ORIOR-Aktie (ISIN CH0111677362/ WKN A1CXAY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

In H1 12 sei der Konzernumsatz im Refinement-Geschäft um -1,3% auf CHF 241 Mio. gesunken (Konsens CHF 244 Mio.). Darin enthalten sei ein Übernahmeeffekt (Möfag) von +3,5%, was bedeute, dass der organische Umsatz um -4,8% zurückgegangen sei. Während der Umsatz im Geschäftsbereich Convenience um -1% nachgegeben habe, habe sich der Rückgang in der Refinement-Sparte auf -2,8% und ohne Möfag sogar auf -8,4% belaufen, was die rückläufige Preisentwicklung widerspiegele (Vontobel-Schätzung -4%).

Die EBITDA-Marge sei mit 10,6% um -30 Basispunkte niedriger gewesen, wobei Refinement um +20 Basispunkte auf 9,5% zugelegt habe, aber Convenience um -60 Basispunkte auf 14,9% zurückgegangen sei. Der Reingewinn habe sich auf CHF 12,9 Mio. (-5%) belaufen und sei damit leicht hinter den Erwartungen zurückgeblieben.

Für das GJ 12 erwarte ORIOR in H2 ein geringes Wachstum bei einer ähnlichen Marge. Möfag werde außerdem für das gesamte H2 konsolidiert (nur vier Monate in H1) und ein im Vorjahr verlorener Auftrag werde wiederkommen. Andererseits werde sich das Insourcing des Segments Bündnerfleisch bei Coop auf das Ergebnis des H2 auswirken. Aus diesem Grund würden die Analysten ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen.

Das H1 12-Ergebnis habe nur leicht unter den Erwartungen gelegen, wobei sich die negative Preissituation besonders im Segment Refinement ausgewirkt habe. Die Übernahme von Möfag (Preis CHF 18,7 Mio. inkl. erfolgsabhängige Kaufpreiszahlung) liege im Plan und führe bereits zu einer leicht höheren Marge im Segment Refinement. Die Analysten würden ihre Schätzungen (nach der Reduzierung des EPS um -10% vor zwei Wochen) nur leicht anpassen. Mit dem P/E von 10,0 sei die Aktie fair bewertet und werde von der attraktiven Dividendenrendite von 4% gestützt.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die ORIOR-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 50 gesehen. (Analyse vom 23.08.2012) (23.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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