Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Kardex (ISIN CH0100837282/ WKN A0RMWK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".

Es habe keine größeren Überraschungen bei den Ergebnissen des H1 12 nach der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen am 17. Juli gegeben: Kardex habe seine vorläufigen Ergebnisse leicht übertroffen (= VontE H1 12). Die Buchungen (+0,5% auf EUR 252 Mio.) und der Auftragsbestand (+4% auf CHF 163 Mio.) seien leicht gestiegen. Verstärkter Fokus auf kundenorientiertes Lebenszyklusmanagement ( z.B. Kundendienste).

Die Umstrukturierung in den USA zahle sich bei Remstar aus. Remstar habe seine EBIT-Marge von 3,9% auf 9,2% gesteigert (Zielspanne: 6% bis 10%).

Die Sparte Stow habe das obere Ende ihres EBIT-Margenziels bereits erreicht (5,1% vs. Ziel von 3% bis 5%).

MLOG sei immer noch nicht rentabel (EBIT: EUR -1,3 Mio.), aufgrund von Garantiearbeiten und Rückstellungen für große Projektaufträge im Systemgeschäft.

Kardex habe keinen Ausblick vorgelegt: "Wir halten die Aussichten aller Geschäftsbereiche des Konzerns immer noch für gut." Aber: "Im Gegensatz zu den USA ließ die Erholung der Investitionstrends im ersten Halbjahr in Europa und Asien nach."

Den nächsten Kursimpuls könnte das Ergebnis der strategischen Prüfung von Stow vor Jahresende (?) liefern.

Der operative Turnaround spiegele sich in den Ergebnissen fürs H1 12 wider (größere Ertragsänderungen würden jedoch nicht erwartet): Die mittelfristigen Ziele für die EBIT-Marge seien in zwei von drei Sparten sowie auf Konzernebene erreicht worden (mehr als 5%). Die Analysten würden daher ihren Bewertungsansatz ändern und den Buchwert (der die Turnaround-Risiken zeige) nicht mehr berücksichtigen. Ihr Kursziel leite sich nun aus dem DCF-basierten Fair Value von CHF 31 ab. Nach Berücksichtigung eines Abschlags von 20% (Liquidität, Erfolgsbilanz) würden sie ihr neues Kursziel bei CHF 25 (bisher CHF 22) ansetzen.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Kardex-Aktie weiterhin mit "hold" ein. (Analyse vom 23.08.2012) (23.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.