Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (S+B) (ISIN CH0005795668/ WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Die Erträge in 1H 2012 seien enttäuschend gewesen. Der Umsatz sei größtenteils erwartungsgemäß gewesen, aber die Erträge deutlich unter VontE und Kons. trotz überraschend widerstandsfähiger Bruttomarge durch Anstieg des Betriebsaufwands. Der negativer FCF betrage EUR -5 Mio. (1H 2011 EUR 13 Mio.), was somit nicht ausreiche, um die Bilanz zu stärken. Der Bereich Gearing sei seit Jahresende auf 107% leicht angestiegen, die Eigenkapitalquote sei leicht rückläufig auf 30,2% (mehr Anlagen).

Der Umsatz im Jahresvergleich sei tiefer gewesen (vorher: Vorjahresniveau) und das EBITDA sei auf unterhalb des Vorjahresniveau gesenkt (vorher: Vorjahresniveau oder EUR 280 bis 290 Mio.). Der Vorsteuergewinn sei leicht positiver gewesen. Dies sei bereits teilweise durch VontE und Kons. eingepreist, obwohl je nach Marktentwicklungen weitere Abwärtsbewegungen bei den Prognosen möglich seien.

Aufgrund rückläufigen Auftragseingangs (Automotive, deutsche Maschinenexporte) würden neue Restrukturierungen lanciert. EUR 13 Mio. für S+B Distributions GmbH (Restrukturierungskosten von EUR 12 Mio.) und EUR 20 Mio. für DEW (kurzfristig durch Reduzierung der Zeitarbeiter, kürzere Arbeitszeiten). Den nächsten Kursimpuls könnten die Ergebnisse für das 3Q im Okt./Nov. (-), die Ergebnisse für das GJ 2012 im März 2013 (+/-) sowie die Ergebnisse der Konkurrenz (-) liefern.

Die Performance sei infolge stärkerem Gegenwind (Legierungs- und Schrottpreise, rückläufiger Auftragsbestand, Preisdruck) enttäuschend. Die Analysten würden ihre Schätzung für den Nettogewinn für das GJ 2012E wahrscheinlich um weitere EUR 10 Mio. senken. Das Wirtschaftsumfeld in den vertikalen Märkten von S+B dürfte sich kaum bald ändern. Die Analysten würden daher auf die neue Geschäftsleitung und die neue Strategie warten, bevor sie eine positivere Haltung einnehmen würden.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Schmolz + Bickenbach-Aktie weiterhin mit dem Votum "hold". Das Kursziel werde bei CHF 5,00 gesehen. (Analyse vom 22.08.2012) (22.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.