Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306/ WKN 587530) weiterhin mit dem Rating "halten".

Die Analysten seien nach der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen mit GfK in Zürich auf Roadshow gewesen. Im Fokus der Investoren hätten Fragen zur Geschäftsentwicklung in den ersten sechs Monaten 2012 (Kursrückgang nach Veröffentlichung: 7,2%) und zur Mittelfriststrategie "Own the future" gestanden. Die wichtigsten Aussagen seien:

Im Wesentlichen hätten zwei Gründe in der ersten Jahreshälfte zur Verfehlung der Erwartungen geführt: Dies seien zum einen 3,5 Mio. EUR Zusatzkosten für die Implemetierung der neuen Strategie/Struktur und zum anderen die Reduktion von Aufträgen von Unternehmen, insbesondere aus dem Consumer Electronic-Bereich, gewesen.

Auch im zweiten Halbjahr sei mit zusätzlichen Kosten von 3,5 Mio. EUR zu rechnen, so dass die Analysten ihre Ergebnisschätzungen für 2012 um diesen Betrag reduziert hätten. Bei der Rechnungslegung sei zu beachten, dass diese Zusatzaufwendungen in der GuV operativ als Umsatz- und Vertriebskosten und nicht als "Hervorgehobene Posten" gebucht würden.

GfK bestätige die Prognose für 2012 und wolle ein Umsatzplus von 9% und eine angepasste operative Rendite auf Vorjahresniveau (13,7%) erreichen. Diese Prognose sei ursprünglich Ende Januar publiziert worden, trage aber jetzt den Zusatz, dass sie nur dann gelte, wenn die Konjunktur und Währung unterstütze. Insofern sei GfK durch das veränderte Wording etwas vorsichtiger als zuvor.

Weitere größere Akquisitionen seien bis Ende 2012 nicht zu erwarten. "Own the future" sei Mitte 2011 vorgestellt worden und werde seit Jahresbeginn umgesetzt. Die Haupttreiber seien: Erhöhung des Marktanteils in den Emerging Markets, Fokus auf höhermargigem Geschäft mit Optimierung der Prozesse und Fokus auf organischem Wachstum mit selektiven Akquisitionen.

Den Analysten gefalle die Equity Story von GfK und sie würden sehen, dass die Gruppe bei der Umsetzung der Strategie mittelfristig neue Rekordumsätze und -gewinne erreichen könne. Gleichwohl sei 2012 ein Jahr der Transformation und das zweite Halbjahr herausfordernd, auch wenn die Vergleichsbasis aus 2011 schwach sei. Die Analysten hätten ihre Schätzungen für die Umsetzung der Strategie leicht nach unten angepasst. Dies reduziere das Kursziel von 39 auf 37,50 EUR.

Das "halten"-Rating für die Aktie von GfK wird von den Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigt. (Analyse vom 21.08.2012) (21.08.2012/ac/a/nw)