Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0102484968/ WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "reduce" ein.

Gestern Abend habe Julius Bär mitgeteilt, die Bank werde nicht mehr wie geplant eine Kapitalerhöhung um CHF 250 Mio. vorschlagen. Die gesamte Kapitalerhöhung zur Sicherung der strategischen Flexibilität werde sich daher auf CHF 500 Mio. belaufen. Zum aktuellen Aktienkurs (Schlusskurs gestern: CHF 31,38) entspreche dies 15,9 Mio. Aktien bzw. einer Verwässerung der Aktienanzahl um 8,2%.

Die aktuelle Schätzung der Analysten berücksichtige 19,8 Mio. neue Aktien zu einem geschätzten Emissionspreis von CHF 32,80 (Schlusskurs vom 13. August). Werde berücksichtigt, dass eine geringere Zahl von Aktien ausgegeben werde und der Emissionspreis dem niedrigeren gestrigen Schlusskurs entspreche, sinke der Buchwert der Analysten je Aktie von CHF 18,30 auf CHF 17,90. Die geringere Zahl der auszugebenden Aktien erhöhe ihre EPS-Schätzung 12E von CHF 2,06 auf CHF 2,08 (GJ 13E: von CHF 2,32 auf CHF 2,37, GJ 14E: von CHF 2,87 auf CHF 2,92).

Den nächsten Kursimpuls sollte die außerordentliche Generalversammlung am 19. September liefern.

Aufgrund des um CHF 250 Mio. weniger emittierten Kapitals würden die Analysten damit rechnen, dass Julius Baer über Überschusskapital von rund CHF 0,57 Mrd. für strategische Flexibilität verfügen werde, was ihres Erachtens möglicherweise ein Bußgeld in den USA zur Folge haben könnte. Sie würden schätzen, dass die Brutto- und die Vorsteuergewinnmargen weiterhin durch das zunehmende verwaltete Vermögen in Wachstumsmärkten verwässert würden, und die Risiken aus der angekündigten Übernahme von Merrill Lynch IWM seien hoch.

Die Analysten von Vontobel Research behalten ihr "reduce"-Rating bei einem Kursziel von CHF 27 für die Julius Bär-Aktie bei. (Analyse vom 21.08.2012) (21.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.