Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Grammer-Aktie (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) unverändert mit "kaufen" ein.

Auf der Roadshow in Frankfurt und Zürich habe CEO Hartmut Müller deutlich gemacht, dass sich Grammer auf ein schwierigeres konjunkturelles Umfeld einstelle: Konkrete Anzeichen für einen Rückgang der Nachfrage habe Grammer zwar noch nicht, aber die Aussagen der Peers (LEONI (ISIN DE0005408884/ WKN 540888) u. SHW (ISIN DE000A1JBPV9/ WKN A1JBPV) hätten die Guidance am unteren Ende konkretisiert), der Rückgang der Wachstumsraten in vielen Märkten, das Normalisieren der Lieferzeiten und aggressive Rabattangebote in Europa seien keine guten Vorzeichen.

Die Visibilität bei den Auftragsabrufen mit den Automotive OEMs betrage für Grammer acht Wochen, dazu kämen noch vier Wochen indikative Mengen. Allerdings könnten die OEMs diese Mengen kurzfristig ändern, sodass faktisch nur drei bis vier Wochen tatsächlich als fester Auftragsbestand anzusehen seien.

Grammer habe allerdings den Vorteil, dass die Produkt- und Kundenstruktur helfe sich von der Gesamtmarktentwicklung etwas abzukoppeln: Man habe keine OEM-Kunden aus Frankreich oder Italien. Mit Opel betrage der Umsatz weniger als 10 Mio. EUR, d. h. man profitiere eins zu eins vom Erfolg der deutschen Premium-OEMs.

Mit den Mittelkonsolen habe man bei VW (ISIN DE0007664039/ WKN 766403)/ AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) vor sieben Jahren mit einer Konsole angefangen. Mittlerweile würden 14 Konsolen für verschiedene OEMs gebaut. Von Mercedes-Benz habe Grammer nach dem SLK in 2010 (30k Stück p.a.) die B-Klasse (100k Stück p.a.), die A-Klasse (150k Stück p.a.) und ab Ende 2013 auch die C-Klassse (300k Stück p.a.) gewinnen können. Weitere Projekte seien in der Pipeline, sodass das angepeilt Umsatzwachstum von 120 Mio. EUR (2011) auf 200 Mio. EUR bis 2015 erreichbar erscheine.

Mit dem neuen Lkw-Sitz hätten Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) und DAF 2012 als Kunden gewonnen werden können. Mit weiteren europäischen OEMs werde verhandelt. Die Expansion in neue Märkte werde aktiv vorangetrieben. In Indien, Russland und China dürften kurzfristig für die Trucksitze entweder JV- oder Greenfieldaktivitäten gestartet werden.

Die Analysten hätten noch keinerlei Anzeichen für einen starken Rückgang im Automotive Sektor. Die Lage im für Grammer wichtigen Markt Brasilien scheine sich nach den Maßnahmen der Regierung langsam zu stabilisieren. Das Produktportfolio sollte Grammer in den nächsten Quartalen weitere Marktanteilsgewinne erlauben.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen daher mit unveränderten Schätzungen ihr Kursziel von 22 EUR sowie ihre Kaufempfehlung für die Grammer-Aktie. (Analyse vom 15.08.2012) (15.08.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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