Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik (HHLA) (ISIN DE000A0S8488/ WKN A0S848) unverändert das Votum "halten".

Der Hamburger Hafen habe auch im ersten Halbjahr 2012 die Wettbewerber in der Nord-Range outperformed. Während Hamburg beim Containerumschlag um 3,5% gewachsen sei (HHLA-Terminals +3,0%), hätten Zeebrügge (-13,6%), Rotterdam (-6,1%) und Antwerpen (-0,4%) Volumen verloren. Bremerhaven habe um 6,6% zulegen können. Diese Performance lasse sich nicht aus den Umsatzzahlen ablesen, da durch die Veränderungen in der Unternehmensstruktur (Entkonsolidierung von TFG Transfracht, Konsolidierung von Polzug sowie at-euity-Konsolidierung der Fruchtlogistik) die Vergleichbarkeit nicht gegeben sei.

Bereinigt um diese Effekte hätte das Umsatzwachstum bei 1 Mio. Euro gelegen. Auch das EBIT werde durch diese Effekte beeinflusst (+17,3 Mio. Euro Einmalertrag durch den Verkauf der TFG Transfracht und +4 Mio. Euro durch die genannten Konsolidierungseffekte). Deutliche 19 Mio. Euro seien auf der EBIT-Ebene durch die Summe aus Umstellungsbelastungen am CTB und Volumen-/Mixeffekt verloren gegangen.

Die EBIT-Marge des Container-Segments von 19,4% habe in der Folge deutlich unter dem Vorjahr gelegen (H1 2011: 24,3%). Positiv stimme die Analysten aber die sequentielle Verbesserung in der operativen Performance. So seien die Durchschnittserlöse/TEU um 3,8% im Quartalsvergleich gestiegen.

Aktuell warte die HHLA in Sachen Elbvertiefung auf die Entscheidung des Bundesverwaltungsgerichts in Leipzig. Im besten (und aus Sicht der Analysten wahrscheinlichsten) Fall entscheide sich das Gericht für ein Schnellverfahren. Hier könnte bei einem positiven Bescheid Anfang nächsten Jahres mit den Bauarbeiten begonnen werden. Im schlechtesten Fall könnte ein Hauptverfahren eröffnet werden, dessen zeitliche Dauer ungewiss wäre.

Nach den Zahlen sei die Visibilität gestiegen, dass die neue Guidance erreicht werde, sodass die Aktie mit weniger Unsicherheiten behaftet sei.

Infolge höherer Peer-Bewertungen steigt das Kursziel von 19,00 Euro auf 20,00 Euro, sodass die Analysten vom Bankhaus Lampe die "halten"-Empfehlung für die HHLA-Aktie bestätigen. (Analyse vom 15.08.2012) (15.08.2012/ac/a/d)