Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Holcim-Aktie (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Der bereinigte Umsatz sei um 4,7% (VontE: 5,3%) gestiegen und habe die Erwartungen um etwa 2% verfehlt. Europa habe sich überraschend gut entwickelt (bereinigt -3,6%, VontE: -7,2%), Nordamerika habe die Analysten dagegen im 2Q 12 enttäuscht (bereinigt +4,4%, VontE: 9,7%). Mit der Ausnahme der Region APAC hätten die Schwellenländer die Prognosen verfehlt. Auch die Mitbewerber hätten ihre Umsatzerwartungen verfehlt.

Holcim habe eine EBITDA-Marge von 21,2% gemeldet und damit die Erwartungen übertroffen (VontE: 20,9%, Konsens: 20,7%). Aber mit einer Steigerung um rund 50 Basispunkte bleibe Holcim hinter Lafarge (ISIN FR0000120537/ WKN 850646) (etwa 90 Basispunkte) und Cemex (ISIN US1512908898/ WKN 925905) (etwa 140%) zurück, habe jedoch Heidelberg (ISIN DE0006047004/ WKN 604700) (unverändert) übertroffen. Die Marge sei in der Region APAC und Nordamerika besser gewesen, in Europa und Afrika dagegen schlechter als erwartet. In Lateinamerika habe Holcim seine Marge (+160 Basispunkte im Jahresvergleich) weniger stark als seine Mitbewerber (etwa 300 Basispunkte) steigern können.

Holcim habe die Erwartung eines organischen EBITDA-Wachstums bestätigt. Der Ausblick für Nordamerika dürfte die vorherige Prognose (leichte Verbesserung) übertreffen, für Europa werde nun ein Rückgang (vorher: stabil) erwartet. Der nächste Kursimpuls sollte der Investorentag am 3. und 4. September sein.

Holcim habe die Erwartungen erfüllt (EBITDA erwartungsgemäß), aber im Vergleich zur Peer-Gruppe für keine Überraschung gesorgt (EBITDA um etwa 3% übertroffen). Der Ausblick sei beinahe unverändert, aber da Europa (schlechter) ca. dreimal größer (Beitrag) als Nordamerika (besser) sei, handle es sich indirekt um eine Reduktion des Ausblicks. Durch das Kostenoptimierungsprogramm habe Holcim bestätigt, das op. EBIT im GJ 12 um mindestens CHF 150 Mio. zu verbessern (alt mind. 100, max. 300).

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognosen nur geringfügig anpassen und bestätigen ihr "hold"-Rating und Kursziel von CHF 59 für die Holcim-Aktie. (Analyse vom 15.08.2012) (15.08.2012/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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