Zürich (www.aktiencheck.de) - Andy Schnyder, Analyst von Vontobel Research, bewertet die PubliGroupe-Aktie (ISIN CH0004626302/ WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "buy".

Die Analysten hätten das Potenzial der Tochtergesellschaft Zanox neu eingeschätzt, nachdem sie detaillierte Informationen über das Unternehmen und den Markt gesammelt hätten. Der von den Analysten berechnete Wert von Zanox steige von CHF 73 je Aktie auf 125.

Das Geschäft des Online-Affiliate-Marketingunternehmens Zanox basiere auf dem wachstumsstarken E-Commerce-Markt. Im heutigen Report würden die Analysten detailliert erklären, warum sie zwischen 2011 und 2016 ein durchschnittliches Jahreswachstum von 9,5% und steigende EBIT-Margen erwarten würden.

Neben Zanox besitze die PubliGroupe Immobilien und kerngeschäftsfremde Beteiligungen (Gesamtwert CHF 203 Mio.), den Ertragsmotor Search & Find (111 Mio.) sowie einen Nettobarbestand von mehr als CHF 60 Mio. Daraus ergebe sich ein SOTP-Wert von 256 je Aktie (zuvor 208). Der DCF-Wert liege bei 264 je Aktie (199).

Der Substanzwert von PubliGroupe werde bald von vier Impulsgebern freigesetzt: 1) neue Bilanzierungsmethode/Transparenz über Zanox bei der Ergebnismitteilung des H1, 2) Sonderdividende in H2 und Bestätigung weiterer Veräußerungen/Ausschüttungen, 3) Amtsantritt des neuen CEO, weitere strategische Schritte, 4) Außerkraftsetzung des Stimmrechtslimits im Jahr 2013 (Übernahmeziel?). Diese Faktoren würden noch nicht allgemein bekannt zu sein scheinen und seien nach Erachten der Analysten noch nicht im Preis berücksichtigt.

Den nächsten positiven Kursimpuls könnten die Ergebnisse des H1 sowie die Präsentation der neuen PubliGroupe liefern.

PubliGroupe bleibe ein attraktiver Substanzwert. Das Tolle an dieser Substanzwertanlage seien vier Impulsgeber, die den "versteckten" Wert freisetzen würden und zu höheren Aktienkursen in den kommenden Monaten führen könnten. Der Anfang mache die Veröffentlichung der Ergebnisse für das H1 am 27. August: Die ersten Ergebnisse nach Swiss GAAP würden die Wachstums- und Umsatzkraft von Zanox offenbaren (Teilkonsolidierung).

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die PubliGroupe-Aktie. Das Kursziel werde von CHF 175 auf 234 erhöht (10% Liquidititätsabschlag auf durchschnittlichen Fair Value nach SOTP/DCF-Bewertung). (Analyse vom 15.08.2012) (15.08.2012/ac/a/a)



Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.