Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Schindler-Aktie (ISIN CH0024638212/ WKN A0JJWH) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Da das Wachstum des Dienstleistungsgeschäfts unverändert bleibe und das Modernisierungsgeschäft unter Preisdruck leide, stamme das zusätzliche Auftragswachstum ausschließlich aus Neuinstallationen und komme geografisch gesehen aus China und Indien. Das Wachstum habe sich in H1 auf +9,2% (in Lokalwährung) belaufen und das Unternehmen erwarte, dass sich dieser Trend in H2 fortsetze. Die Analysten hätten ihre Prognose für das Auftragswachstum in Lokalwährung in GJ 12 von +4,7% auf +8,4% angehoben. Dies sei auch ein Indiz für höhere Umsätze in den Jahren 2013 und 2014.

Ohne das Umstrukturierungsprogramm wäre die Marge der Sparte E&E wie in Q1 ähnlich rückläufig wie die der Konkurrenten. Die höhere Kosteninflation (Personal, nicht Rohmaterialien) habe Schindler veranlasst, sein Margenziel (E&E) von 13% auf 12,5% zu senken. Dies erfordere in GJ 12 eine Verbesserung von 20 Basispunkten im Vorjahresvergleich, aber 150 Basispunkte in GJ 13, da das Ziel von 14% noch gelte.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen fein abgestimmt und die EPS-Prognosen für die Jahre 2011 bis 2014 um 0,5%, 1,4% bzw. 2,3% angehoben. Ihre Zielmargen für E&E seien 12,6% (2012), 13,5% (2013) und 13,9% (2014).

Den nächsten Kursimpuls könnte das 9-Monatsergebnis am 23. Oktober (=) liefern.

Das Ergebnis für das Q2 sei zwar aufgrund des niedrigeren Margenausblicks (erhöhte Unsicherheit) eine leichte Enttäuschung gewesen, aber Schindler habe KONE (ISIN FI0009013403/ WKN A0ET4X) das dritte Quartal in Folge dank verbesserter Rentabilität übertroffen. Die Analysten seien zuversichtlich, dass sich das hohe Auftragswachstum von Schindler fortsetzen werde. Bei diesem positiven Trend dürfte sich Schindler zukünftig besser als seine Mitbewerber entwickeln.

Aufgrund der höheren EPS-Prognose setzen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 110 auf CHF 115 herauf und bestätigen das "hold"-Rating für die Schindler-Aktie. Die Bewertung stehe im Einklang mit der historischen Bewertung (EV/EBITDA von 9,2) und dem DCF-Value der Analysten. (Analyse vom 15.08.2012) (15.08.2012/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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