Detmold (www.aktiencheck.de) - Die Experten vom "Frankfurter Börsenbrief" raten die Aktie von Siemens (ISIN DE0007236101/ WKN 723610) zunächst nur zu beobachten.

Das Aktienrückkaufprogramm bei dem Unternehmen sei ein logisches und schlaues finanztechnisches Manöver. Die Käufe sollten auf Pump erfolgen, Volumen maximal 3 Mrd. EUR. Der Zeitrahmen sei bis Jahresende vorgesehen, also recht kurzfristig. Deshalb dürfte die Maßnahme schon eine gewisse Druckwelle erzeugen. Das Besondere: Sei die so genannte Earnings Yield einer Aktie (also das "umgekehrte KGV") höher als die Fremdkapitalzinsen, dann ergebe sich c.p. mit einem schuldenfinanzierten Aktienrückkauf ein Anstieg im EPS. Im Falle von Siemens werde dieser Effekt voraussichtlich ungefähr 4% ausmachen. Niedriger als die Dividendenrendite dürfte die Schuldenfinanzierung für das Unternehmen ohnehin sein.

Aktuell stehe das Papier für eine Dividendenrendite von etwa 4,2%. Das Unternehmen dürfte sich mit zehnjähriger Laufzeit zu etwa 2,5 bis 3% verschulden können. Dabei mindere der Zinsaufwand die Steuerlast von Siemens, womit der effektive Zinssatz eigentlich noch niedriger liege.

Das ergebe für die nächsten Wochen eine recht griffige Absicherung nach unten hin bei allerdings weiterhin offener Story. Zwar habe man sich für 2012 (Geschäftsjahr per 30.09.) ein moderates organisches Umsatzwachstum vorgenommen, was vor dem Hintergrund der Book-to-Bill Ratio mit etwa 1 auch durchaus wahrscheinlich sei. Aber im kurzzyklischen Geschäft gebe es gleichwohl enorme Bremseffekte. Daher sei es schwerer geworden, die Bandbreite zwischen 5,2 und 5,4 Mrd. EUR beim Gewinn aus fortgeführten Geschäften noch zu erreichen. Insofern dürfte das Papier zunächst in einer Trading-Bandbreite von 62 bis 80 EUR pendeln, was im unteren Bereich allerdings ein interessanter Kauf wäre.

Die Experten vom "Frankfurter Börsenbrief" raten die Siemens-Aktie zunächst nur zu beobachten. (Ausgabe 32 vom 11.08.2012) (13.08.2012/ac/a/d)


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