Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Adecco-Aktie (ISIN CH0012138605/ WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Votum "buy" ein.

Im 2. Quartal 2012 habe Adecco einen organischen Umsatzrückgang von 4% ausgewiesen (Prognosen -3%). Der Rückgang sei auf die geringeren Einnahmen in ganz Europa und in Japan zurückzuführen gewesen. Nordamerika und die Schwellenmärkte seien dagegen solide geblieben. Der Mix verbessere sich weiter. Die Personalvermittlung sei im Industriebereich am stärksten (-8%), im Bürobereich dagegen nur um 2% und bei Festanstellungen um 3% zurückgegangen. Bei den Fachkräften sei sie um 2% gestiegen, im Bereich Lösungen um 3% und beim Outplacement sei sie unverändert geblieben.

Infolge der vorteilhaften Verschiebung des Mix und der anhaltenden Preisdisziplin sei die Bruttomarge um 80 Bp auf 17,7% bis 15 Bp über den Erwartungen gestiegen. Aufgrund unerwartet niedriger V&V-Kosten habe das bereinigte EBITA knapp 2% unter der Prognose der Analysten aber geringfügig über den Konsensschätzungen gelegen. Das EBIT habe ihren Erwartungen entsprochen. Der Reingewinn von EUR 112 Mio. habe ihren Wert um 13% und die Konsensschätzungen um 8% übertroffen.

Adecco habe ihre Gespräche über rechtliche Angelegenheiten mit den französischen Betriebsräten erfolgreich abgeschlossen und im August mit ihrer Restrukturierung begonnen. Weitere Investitionen (EUR 10 Mio.) zur Optimierung der Datenzentren in Nord- und Südamerika würden ebenfalls zur Kostensenkung beitragen. Die Synergien aus der Integration von DBM würden mehr als EUR 20 Mio. betragen.

Die Ergebnisse seien insgesamt überzeugend mit erneut starker Umsetzung. Die Verbesserung der Rentabilität durch Kostenoptimierungen stehe weiterhin im Mittelpunkt. Die Analysten würden ihre positive Anlagebeurteilung weiterhin auf die Margenverbesserungen basieren, während die Umsätze zurückgehen würden. Die Vermittlung von IT-Fachkräften in den USA erziele endlich positives Wachstum und werde die Rentabilität in Zukunft unterstützen. Auf ersten Blick würden die Analysten keine nennenswerten Änderungen ihrer Schätzungen sehen.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 59 für die Adecco-Aktie. (Analyse vom 09.08.2012) (09.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.