Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM021/ WKN SKWM02) nach wie vor mit dem Votum "halten" ein.

Für das zweite Quartal (16.08.) erwarte man ein verbessertes EBITDA im Vergleich zum Vorquartal, wenngleich beim Vorjahresvergleich die nachlassende Dynamik der Stahlindustrie deutlich werde. Im Vergleich zum Vorjahres-Q2 dürfte das EBITDA 30% niedriger ausgefallen sein. Die Stahlproduktion verlaufe aktuell global höchst unterschiedlich. Während in Europa und Brasilien die Produktion zurückgefahren werde, verlaufe die Entwicklung in Nordamerika verhältnismäßig gut. Insbesondere die dortige Automobilindustrie (Produktion plus 27% ytd) nehme wieder Fahrt auf. SKW-StahlMetallurgie mache 55% des Konzernumsatzes im nordamerikanischen Markt und dürfte entsprechend profitieren.

Für die beiden Segmente erwarte man folgende Entwicklung: Der Bereich Fülldrähte dürfte in Q2 ein moderates Umsatzwachstum von 1,3% yoy ausweisen. Das EBITDA erwarte man in Q2 bei 1,8 Mio. EUR deutlich unterhalb des Vorjahreswertes von 3,5 Mio. EUR, aber besser als in Q1 (1,4 Mio. EUR). Ein Grund dürften unverändert höhere Anlaufkosten in Bhutan sein. Das Werk sollte Anfang August die Produktion anfahren.

Bei Pulver und Granulaten erwarte man einen Umsatzrückgang von 12,4% yoy auf 46,4 Mio. EUR in Q2. Hier sei die rückläufige Stahlproduktion der wesentliche Grund. Zudem sei das Vorquartal (Umsatz: +28,6% yoy) aufgrund der vollen Berücksichtigung des neuen Werkes in Schweden überproportional stärker gewesen. Beim EBITDA rechne man mit 5,7 Mio. EUR (-14% yoy), womit das Q1-Ergebnis (5,6 Mio. EJUR) leicht habe gesteigert werden können. Die Konsolidierungseffekte und die US-Tochter Quab im Bereich Sonstiges dürften bei -0,7 Mio. EUR (EBITDA) gelegen haben.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen aktuell keinen Grund ihre Schätzungen zurückzunehmen und bestätigen ihr "halten"-Votum vor den Q2-Zahlen. Das Kursziel sehe man unverändert bei 14 EUR. (Analyse vom 03.08.2012) (03.08.2012/ac/a/nw)