Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktie der Pfleiderer AG (WKN 676474) von "übergewichten" auf "kaufen".

Die im Mai 2002 verkündete neue Strategie der Holding sehe die Konzentration auf die zwei ertragsstarken Geschäftsbereiche Holzwerkstoffe und Infrastrukturtechnik vor. Nachdem im Juni bereits die Business Unit Fenster und Anfang September die Business Unit Dämmstoffe verkauft worden sei, sei nunmehr auch der Verkauf der Business Unit Türen bekannt gegeben worden. Durch diesen Verkauf sei die Restrukturierung des Beteiligungsportfolios abgeschlossen worden. Die Gesellschaft werde in 2003 konsolidierungsbedingt 325 Millionen Euro Umsatz verlieren.

Der Business Center Holzwerkstoffe, der auch der umsatzstärkste sei, leide unter der schlechten Nachfragesituation in der Möbelindustrie und dem baunahen Bereich. Zudem sei der deutsche Wettbewerb durch die Insolvenz eines großen Anbieters von Holzwerkstoffen geprägt, der seit rund einem Jahr den Markt mit Dumpingpreisen verzerrt habe. Durch eine verstärkte Penetration in neue Märkte habe hier der Umsatzrückgang im ersten Halbjahr 2002 noch beschränkt werden können. Für das Gesamtjahr sei allerdings in diesem Bereich ein deutlich verringertes Ergebnis zu erwarten. Der Business Center Infrastrukturtechnik habe sich hingegen positiv entwickelt. Dabei habe hier auch die um Sonderaufwendungen bereinigte Profitabilität gesteigert werden können.

Insgesamt sei die Fokussierung auf diese beiden Bereiche sehr positiv zu beurteilen. Durch das profitable Wachstum des Bereichs Infrastrukturtechnik und die potentielle Möglichkeit, als rentabelster Holzwerkstoffproduzent Westeuropas von einer Marktbereinigung zu profitieren, habe die Aktie langfristig erhebliche Kurschancen. Dies werde sich vor allem 2004 positiv auf das Ergebnis auswirken.

Insgesamt erwarte man für 2002 ein deutlich schwächeres operatives Ergebnis als in 2001. Zusätzlich seien außerordentliche Ergebnisreduktionen aus Buchverlusten zu verkraften. Für 2003 rechne man mit einem leichten Ergebnisanstieg, da einmalige Sonderbelastungen, wie der Verkauf der zwei Sparten sowie Restrukturierungskosten der Holding wegfallen würden. Zudem würden sich durch die Verkaufserlöse von 235 Millionen Euro die Bilanzrelationen entscheidend verbessern und die Eigenkapitalquote auf 25% erhöhen. Damit seien wieder weitere Investitionen in den Aufbau von Werken in der Infrastrukturtechnik finanzierbar.

Die Aktie weise ein KGV 2004e von unter 5 auf und sei damit deutlich unterbewertet. Daher erhöhe man das Rating für die Aktie von vorher "übergewichten" auf jetzt kaufen.

Die Analysten von Independent Research erhöhen ihr Rating für die Aktie der Pfleiderer AG von vorher "übergewichten" auf jetzt kaufen.