Hamburg (www.aktiencheck.de) - Hendrik Emrich, Analyst der Montega AG, bewertet die Realtime Technology-Aktie (ISIN DE0007012205/ WKN 701220) weiterhin mit dem Votum "kaufen".

Realtime Technology habe am Freitag im Vorfeld der Hauptversammlung vorläufige Zahlen für das erste Halbjahr 2011 veröffentlicht, die nach einigen schwächeren Quartalen endlich wieder überzeugend ausgefallen seien. Dies gelte insbesondere für den Umsatz, der um 29% auf 33,3 Mio. Euro habe gesteigert werden können.

Der Anstieg sei dabei von allen Regionen (Europa +33%, USA +20%, Asien/Pazifik +22%) getragen worden. Allerdings sei das dynamische Wachstum aufgrund der niedrigen Vorjahresbasis (u.a. bedinge durch das schwache Asiengeschäft auch infolge von Fukushima) zu relativieren. Das EBITDA habe sich um 64% auf 4,6 Mio. Euro verbessert, was einer Marge von 13,8% entspreche. Die endgültigen Halbjahreszahlen würden am 28.09.2012 veröffentlicht.

Zwar liege die Profitabilität (EBIT-Marge H1 2012: 8,0%) noch immer weit unterhalb branchenüblicher EBIT-Margen von Softwareanbietern in Höhe von 12% bis 15%, aber das Unternehmen scheine die Probleme vergangener Quartale (Belastungen durch die US-Tochter Bunkspeed, rückläufiger Softwareumsatz, Probleme im Asiengeschäft) mittlerweile in den Griff zu bekommen.

Im Rahmen der Hauptversammlung habe der Vorstand bestätigt, dass auch das 2. Halbjahr gut angelaufen sei und die Projektauslastung vieler Teams teilweise bereits bis Ende des Jahres reiche. Insofern würden die Analysten aus heutiger Sicht auch mit ähnlich starken H2-Zahlen rechnen, wobei die Visibilität nicht zuletzt aufgrund des Fehlens einer Guidance für 2012 weiterhin vergleichsweise gering sei.

Die Zusammenarbeit mit dem Kooperationspartner Siemens (ISIN DE0007236101/ WKN 723610) im Bereich Product Lifecycle Management (PLM) entwickle sich immer besser, wenngleich dies nach Erachten der Analysten bislang vor allem in technologischer Hinsicht zu sehen sei. Der Release der branchenspezifischen Teamcenter-Software werde noch in 2012 erwartet.

Neben dem direkt daraus resultierenden Umsatzeffekt eröffne die Integration von Realtime Technology-Lösungen in die PLM-Software des Marktführers Siemens erhebliches Absatzpotenzial, da Realtime Technology teilweise auch auf die Kunden von Siemens zurückgreifen könne. Diese Effekte dürften sich bereits im 2. Halbjahr 2012 in der Umsatzentwicklung bemerkbar machen, aber nach Erachten der Analysten erst in 2013 ihre volle Wirkung zeigen.

Zudem sei heute vermeldet worden, dass mit Dr. Ralf D. Schnell, CEO der Venture-Capital-Einheit von Siemens Financial Services (halte knapp 9% der Realtime Technology-Aktien) per sofort ein neuer Aufsichtsrat bei Realtime Technology tätig sei. Bereits vor einigen Wochen sei bekannt gegeben worden, dass der Unternehmensgründer Christoph Karrasch zum 31.12.2012 aus dem Vorstand ausscheiden werde und seine Aufgabenbereiche von Roberto Schettler übernommen würden.

Als positives Zeichen würden die Analysten hierbei sehen, dass sich Herr Karrasch trotz seines Ausscheidens nicht von seinem Realtime Technology-Aktienpaket trennen werde (Vorstand und Gründer würden zusammen knapp 41% der Anteile halten). Insbesondere die Berufung von Dr. Schnell unterstreiche die Übernahmefantasie von Realtime Technology durch Siemens.

Angesichts der guten Zahlen (v.a. Umsatz) würden die Analysten ihre Schätzungen für die Top Line für 2012 und die Folgejahre um 5% bis 9% erhöhen. Hierdurch erhöhe sich auch ihr DCF-basiertes Kursziel von 27,50 Euro auf 28,50 Euro.

Die Analysten der Montega AG bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Realtime Technology-Aktie. (Analyse vom 24.07.2012) (24.07.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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