Wien (www.aktiencheck.de) - Die Analyst von Erste Group Research, Christoph Schultes, stuft die UNIQA-Aktie (ISIN AT0000821103/ WKN 928900) unverändert mit dem Rating "reduzieren" ein.

Bereits in der letzten Woche habe die UNIQA Details zu ihrer geplanten Kapitalerhöhung bekannt gegeben. Mit der Ausgabe von 47,6 Mio. neuen Aktien werde sich Österreichs zweitgrößter Versicherungskonzern EUR 500 Mio. frisches Kapital beschaffen. Der Bezugspreis betrage EUR 10,50 und liege damit exakt bei dem alten Kursziel der Analysten. Das Bezugsverhältnis sei 29:10, die Bezugsfrist dauere voraussichtlich bis zum 12. Juli.

Die beiden Hauptaktionäre RZB und AVBV würden jedenfalls mitziehen und die von den anderen Aktionären nicht übernommenen Aktien aufgreifen. In einem zweiten Schritt würden 23,6 Mio. neue Aktien an die bestehenden Minderheitsaktionäre der UNIQA Personenversicherung AG ausgegeben, somit betrage die gesamte Verwässerung bestehender Aktionäre 50%.

In der neuen Analyse der Analysten seien diese Schritte bereits berücksichtigt. Mit der Kapitalerhöhung könne die UNIQA ihr Eigenkapital stärken und die Solvency Ratio auf rund 170% heben. Der Buchwert pro Aktie steige ebenfalls, und zwar auf über EUR 8. Dennoch notiere die Aktie aktuell noch deutlich über ihrem Buchwert, was vor allem im Hinblick auf die geplante nächste Kapitalerhöhung ("Re-IPO" 2013) kritisch zu betrachten sei.

Das Aufkaufen der Minderheiten steigere zwar den Anteil des den Aktionären zurechenbaren Gewinns, der Verwässerungseffekt überwiege jedoch, weswegen die Analysten ihre Gewinnschätzungen pro Aktie für die kommenden Jahre hätten zurücknehmen müssen.

Die UNIQA halte weiter an ihren ambitionierten Zielen fest (u.a. Verdoppelung der Kundenzahl von 2010 bis 2015). Mit dem Verkauf der Mannheimer Versicherung und dem Erwerb von Minderheitenanteilen habe man jedenfalls noch keine neuen Kunden akquirieren können. Die Analysten würden vor allem aufgrund der aktuellen Bewertung skeptisch bleiben.

In ihrer aktuellen Analyse bestätigen die Analysten von Erste Group Research ihre "reduzieren"-Empfehlung für die UNIQA-Aktie. Ihr neues Kursziel betrage EUR 10. (Analyse vom 06.07.2012) (06.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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