Hamburg (www.aktiencheck.de) - Christian Cohrs, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von Dürr (ISIN DE0005565204/ WKN 556520) mit dem Ratíng "buy".

Dürr habe seine 2012 Erwartungen angehoben und strebe nun einen Auftragseingang von EUR 2,5 Mrd. und einen Konzernumsatz von EUR 2,3 Mrd. an (bisher mehr als EUR 2 Mrd. für beides). Die anvisierte operative Marge sei um einen Prozentpunkt auf 6,5 bis 7,0% gestiegen. Ungeachtet des frühen Zeitpunktes sei das Guidance Upgrade an sich nicht überraschend gekommen. Dieser Schritt sei auf dem Kapitalmarkt aufgrund der starken Q1-Performance bereits erwartet worden. Außerdem habe CFO Heuwing während der Warburg Highlights Konferenz letzte Woche angedeutet, dass sich die positive Auftragseingangssituation bisher nicht verändert habe.

Der positive Ausblick auf den Auftragseingang stelle ein neues Rekordergebnis in 2013 in Aussicht. Durch einen Auftragseingang, der wieder über dem Umsatz liege, sollte der Auftragsbestand für Dürr zum Jahresende EUR 2,3 Mrd. übersteigen. Damit sei eine gute Grundlage für die zukünftige Entwicklung des Geschäfts gegeben, besonders unter Berücksichtigung des Stornorisikos von unter 5% (in Zeiten der Krise).

Vor dem Hintergrund, dass sich der benötigte Zeitraum zwischen Auftragseingang und Umsatzgenerierung auf 12 bis 18 Monate belaufe und dass Dürr einen starken Auftragseingang von EUR 2,7 Mrd. für 2011 berichtet habe und einen Auftragseingang von EUR 2,5 Mrd. für 2012 erwarte, sollte die Konzern-Top-Line nächstes Jahr die EUR 2,5 Mrd. Marke anpeilen.

Die Margen sollten sich weiter verbessern und die Schwelle von 7% übersteigen. Dies beruhe auf operativen Leverage-Effekten, einer besseren Preisumfeld und einem größeren (hochmargigen) Serviceanteil am Konzernumsatz. Insgesamt seien dreistellige Nettoergebnisse nächstes Jahr klar in Reichweite, sofern nichts Unvorhergesehenes passiere.

Die neue Guidance liege über den Konsensergebnissen. Das Upgrade sei deutlicher als vom Kapitalmarkt (und den Analysten) erwartet gewesen. Der derzeitige Konsens liege bei EUR 2,24 Mrd. Umsatz und einer operativen Marge von 6,2%: Dementsprechend sollte es in den nächsten Tagen beachtliche positive Änderungen der Konsensergebnisse geben, die normalerweise ein höheres Kursniveau auslösen würden.

Die Analysten hätten ihre EPS-Schätzungen um 21% (2012e) und 28% (2013e) angehoben. Mit der neuen Guidance verlasse das Management den Pfad von (zu viel) Vorsicht bei seiner Kapitalmarktkommunikation. Die Investoren sollten nicht mit einem neuerlichen Upgrade oder einer massiven Zielübererfüllung rechnen. Die Zeit des Low-Ballings sei vorüber.

Die Analysten würden ihr Kursziel von EUR 52,50 auf EUR 56,00 anheben. Der angehobene Ausblick sollte (neuen) Treibstoff für die Aufwärtsentwicklung der Dürr-Aktie bieten. Durch höhere Ergebnisprognosen stehe der DCF-basierter FV der Analysten bei EUR 56. Ein Multiplikatorenvergleich untermauere die Haltung der Analysten, dass die Aktie attraktiv bewertet sei: Das derzeitige 2012/13e EV/EBIT stehe bei 5,2x/4,3x und das KGV bei 8,5x/7,8x. Dies liege unterhalb dem Midcap-Sample der Analysten in den Bereichen der Automobilzulieferer (Median von 7,3x/6,4x und 10,7x/8,7x) und German Engineering (7,7x/6,7x and 10,5x/9,2x).

Die Analysten von Warburg Research stufen die Aktie von Dürr mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 22.06.2012) (22.06.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.