Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Ascom (ISIN CH0011339204/ WKN 885933) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.

GJ12 werde netto voraussichtlich auf GJ11-Niveau (CHF 23,1 Mio.) liegen. Dies entspreche verglichen mit der Analystenschätzung von CHF 30,2 Mio. und der des Konsens von CHF 29,2 Mio. einem Minus von rund 20%. Das erste Halbjahr sei schwach, aber im zweiten werde mit einer Erholung gerechnet: Ascom gehe von einem Gewinnschwellenergebnis für das 1H/12, aber einer starken Erholung im 2H/12 aus, in erster Linie durch ein höheres Ergebnis bei Network Testing aufgrund der niedrigeren Kostenbasis und einer sich verbessernden Transaktions-Pipeline.

Wireless Solutions stärke seine Position in Nordamerika: Die Übernahme des Pflegegeschäfts von GE Healthcare für USD 22 Mio. mache strategisch Sinn (geografische Expansion in den USA/Kanada), aber der Preis dafür sei mit dem 8-fachen EBITDA (basierend auf Zahlen von 2011) recht hoch gewesen. Aufgrund anhaltender Probleme bei Network Testing würden die Analysten die Risiken hoch einschätzen, dass Ascom sein Konzern-EBITDA-Margenziel für 2013 von 14 bis 15% nicht erreichen werde (E: 13,3%, K: 14,0). Wenngleich das Management das Ziel bestätigt habe, habe es auch eingeräumt, dass die Verbesserung von 2012 bis 2013 selbst unter Berücksichtigung der um CHF 15 Mio. niedrigeren Kostenbasis "steil" sei.

Die nächsten Meldungen seien die 1H/12-Ergbnisse am 22. August.

Ascom habe bereits ein umfangreiches Kostensenkungsprogramm bei Network Testing eingeleitet und weitgehend umgesetzt. Unterdessen dürfte sich die Situation aber weiter verschlechtert haben. Die Analystenschätzungen und die Konsenserwartungen würden ebenso wie das Kursziel der Analysten (CHF 11, werde überprüft) um rund 20% sinken. Nach Unternehmensangaben plane Ascom keine Kapitalerhöhung, was eine der Hauptsorgen der Aktionäre darstelle. Die implizite Bewertung scheine zwar günstig (P/E 13E von 9, EV/EBITDA von 3), doch man könne keine kurzfristigen Impulsgeber ausmachen und erachte die Prognose für 2013 als gefährdet.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Ascom weiterhin mit dem Rating "hold". (Analyse vom 20.06.2012) (20.06.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.