Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean-Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Nestlé (ISIN CH0038863350/ WKN A0Q4DC) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Das Schwellenmarktgeschäft von Danone (ISIN FR0000120644/ WKN 851194) profitiere von hohem Wachstum infolge positiver Mixeffekte und Operational Leverage, aber in Europa sei das Wachstum verhalten und die Preisentwicklung vom Wettbewerb bestimmt. Dies sei das Hauptproblem für Danone Spain, das 8% der Umsätze und 12% des EBIT ausmache. Frankreich (Umsatzanteil 11%) unterscheide sich von Spanien und halte sich ziemlich gut.

Bereits im Anschluss an die Bekanntgabe der Umsatzzahlen des 1Q habe Danone eine Verlangsamung im 2Q in Richtung des unteren Endes seiner Gesamtjahresprognose von +5 bis 7% angekündigt. Angesichts der gegenwärtigen Entwicklung sei im 2Q mit etwa +5% zu rechnen (1Q: +6,9%).

Im Geschäft mit frischen Molkereiprodukten verliere Danone Marktanteile von 53,6% (Dez. 2011) auf 51,2% (seit Jahresbeginn), während Eigenmarken zugelegt hätten (von 36,2% auf 38,4%). Dies erfordere Gegenmaßnahmen wie zusätzliche Unterstützung, Innovation, aber auch Preissenkungen (Danones Preise seien fast doppelt so hoch wie die der Eigenmarken). Beim Umsatz von frischen Molkereiprodukten in Spanien sei seit Jahresbeginn ein mittlerer einstelliger Rückgang zu verzeichnen gewesen.

Die Vorgabenänderung von Danone für das GJ 12 (Marge -50 BP) sei hauptsächlich auf die Situation bei frischen Molkereiprodukten in Spanien zurückzuführen. Die Performance in Schwellenländern sei weiterhin erfreulich (Umsatzprognose beibehalten). Ein weiterer Negativfaktor seien die Rohmaterialien, da ein Anstieg der Faktorkosten im mittleren bis hohen einstelligen Bereich erwartet werde. Bei Danone sei Spanien für 8% des Umsatzes/12% des EBIT verantwortlich, der Anteil bei Nestlé betrage nur 2%. Nestlé befinde sich nach Erachten der Analysten daher in einer anderen Lage.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre Schätzung (Marge +10 BP), das "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 60 für die Nestlé-Aktie. (Analyse vom 20.06.2012) (20.06.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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