Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von PATRIZIA Immobilien (ISIN DE000PAT1AG3/ WKN PAT1AG) unverändert mit dem Rating "kaufen".

Gestern hätten die Analysten vom Bankhaus Lampe PATRIZIA Immobilien, vertreten durch Herrn Fischer (CFO) und Frau Schopp de Alvarenga (IR) besucht. Folgende Aspekte hätten die Analysten aus dem Meeting mitgenommen:

Fast alle der aktuell mehr als 7.000 Wohneinheiten, an denen PATRIZIA direkt beteiligt sei, würden in den kommenden drei bis vier Jahren abverkauft. Die durch den Abverkauf frei werdenden Mittel würden zur Tilgung der Darlehen genutzt. Bis Ende 2013 sollte die Darlehenssumme auf 350 Mio. EUR (aktuell: 658,3 Mio. EUR) reduziert werden.

Zudem würden die Co-Investments weiter ausgebaut. Aus Sicht der Analysten könnte mit dem aktuellen Eigenkapital ein Co-Investment Portfolio von bis zu 12 Mrd. EUR aufgebaut werden. Der Zukauf könne durch größere Transaktionen (mehr als 1,0 Mrd. EUR) als auch durch kleinere Deals realisiert werden.

Mit der Co-Investmentstrategie und dem Ausbau des Fondsgeschäftes sollten die Assets under Management von aktuell 6,5 Mrd. EUR auf 10 Mrd. EUR bis 2015 ausgebaut werden. Dieses starke Wachstum solle voraussichtlich 2012 wie auch 2013 ohne Kapitalerhöhung möglich sein.

Auf der Finanzierungsseite sehe sich das Unternehmen gut aufgestellt. Man arbeite aktuell mit 15 Instituten zusammen. Wichtig bei der Refinanzierung sei aus Sicht des Managements die Lage der zu finanzierenden Immobilie. Außerdem spiele die Losgröße der Kredite eine Rolle. Bis zur Höhe von 30 bis 50 Mio. EUR sei die Refinanzierung sicher gestellt.

Insgesamt würden die Analysten ihre Kaufempfehlung für das Unternehmen bestätigt sehen. In den kommenden Jahren würden die Umsätze aus dem Servicebereich einen immer größeren Anteil (50% und mehr) an den Gewinnen einnehmen.

Damit stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von PATRIZIA Immobilien weiterhin mit "kaufen" ein. Ihr unverändertes Kursziel von 6,50 EUR würden die Analysten anhand ihrer Schätzung für das Eigenkapital je Aktie für 2013 festlegen. (Analyse vom 15.06.2012) (15.06.2012/ac/a/nw)