Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) weiterhin mit "verkaufen" ein.

Die Q1-Zahlen von Funkwerk hätten gezeigt, dass das Unternehmen operativ noch nicht über den Berg sei. Erneut habe ein negatives EBIT und Konzernergebnis vermeldet werden müssen: Die Umsatzerlöse seien um 6% yoy auf 33,5 Mio. Euro gesunken. Das EBIT sei um 15% yoy auf -3,1 Mio. Euro gefallen. Das Konzernergebnis habe sich auf -2,2 Mio. Euro belaufen nach -3,9 Mio. Euro im Vorjahr.

Das Unternehmen befinde sich unverändert in der Restrukturierung. Dies belege nicht zuletzt auch die Berufung eines Chief Restructuring Officer (CRO) zum 20. April 2012. Aber auch in den Zahlen spiegle sich die Restrukturierung wider: rückläufige Umsatzerlöse (-22% yoy) im Segment Automotive Communication (AC) als Folge der Aufgabe des Nachrüstgeschäfts, Restrukturierungsaufwendungen von 172.000 Euro.

Insgesamt habe sich der Konzern deutlich verschlankt. Vor drei Jahren sei im ersten Quartal mit 1.614 Mitarbeitern ein Umsatz von 56,7 Mio. Euro erwirtschaftet worden, in Q1/2012 mit 939 Mitarbeitern 33,5 Mio. Euro. Gleichzeitig habe sich das Working Capital massiv von 84,2 Mio. Euro auf 35,5 Mio. Euro reduziert.

Die schlanke Struktur, die Fokussierung des Geschäftsmodells und die stärkere Integration der Gruppe würden aus Sicht der Analysten erst in Kombination mit steigenden Umsätzen die Rückkehr in die Profitabilität ermöglichen. Das Unternehmen erwarte erst für 2013 sichtbare Wachstumsimpulse, während der Umsatz 2012 lediglich stabil sein solle. Der angestrebte Break-even sei aus Sicht der Analysten ambitioniert und lediglich bei steigenden Umsätzen erreichbar. 2013 hingegen würden sie mit der Rückkehr in die Profitabilität rechnen.

Einen ersten positiven Effekt könnte hierbei das Stellwerksystem Allister haben. Funkwerk rechne hier nach mehreren Verzögerungen mit der SIL4-Zulassung (höchster Sicherheitsstandard der Bahn) im zweiten Halbjahr 2012. Risiken bestünden aber insbesondere, falls die zurückhaltende Nachfrage in den Bereichen Kommunikations- und Informationssysteme anhalten sollte.

Nach den Q1-Zahlen hätten die Analysten ihr Modell angepasst.

Das Kursziel reduziert sich von 3,50 Euro auf 3,00 Euro, sodass die Funkwerk-Aktie auf der Verkaufsliste bleibt, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 04.06.2012) (04.06.2012/ac/a/nw)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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