Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Schuler-Aktie (ISIN DE000A0V9A22/ WKN A0V9A2) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Die Schuler AG habe am Freitag die endgültigen Zahlen zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2011/12 veröffentlicht. Bereits Anfang Mai seien einige vorläufige Zahlen (Auftragseingang und Umsatz) veröffentlicht sowie die Guidance erhöht worden. Während das EBITDA im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen habe, habe Schuler die EPS-Analystenerwartung verfehlt. Grund dafür sei eine sehr hohe Steuerquote gewesen.

Im zweiten Quartal habe die Schuler AG eine EBITDA-Marge von 10% erzielt, nachdem diese im Q1 bei einem Umsatz von 276 Mio. EUR bei 8,9% gelegen habe. Die Umsätze sollten, wie im Anlagenbau typisch, in den nächsten beiden Quartalen über dem Q2-Niveau liegen. Durch die Skaleneffekte sollte sich dann auch die EBITDA-Marge weiter verbessern lassen. Insofern denke man, dass Schuler im laufenden Geschäftsjahr bereits die als mittelfristiges Ziel ausgegebene EBITDA-Marge von 10% erreichen könne. Die mit den vorläufigen Zahlen erhöhte Guidance sehe für 2011/12 einen Umsatz von rund 1,2 Mrd. EUR sowie eine EBITDA-Marge von 9,5% vor.

Die mittelfristigen Ziele seien unverändert gelassen worden (2013/14: Umsatz von 1,2 Mrd. EUR und EBITDA-Marge von 10%). Hier sollte es demnächst auch eine Erhöhung der Ziele geben.

Der Grund für die hohe Steuerquote liege in den latenten Steuern. Für das Gesamtjahr habe das Management nun eine Steuerquote von rund 37,5% prognostiziert. Die Analysten hätten für das Gesamtjahr (und auch für die nachfolgenden Jahre) mit einer Steuerquote von nur 27% kalkuliert. In den kommenden Jahren sollte die Steuerquote angabegemäß bei rund 30% liegen (BHLe: 32%).

Trotz der volkswirtschaftlichen Unsicherheiten seien die Analysten zuletzt nochmals deutlich optimistischer für die Anlagenbauer mit hohem Automobilexposure geworden. Die KUKA AG (ISIN DE0006204407/ WKN 620440) habe vor kurzem auf ihrem Analystentag ein sehr positives Bild gezeichnet, ebenso wie heute der CEO der Dürr AG (ISIN DE0005565204/ WKN 556520) im Interview mit der "Börsenzeitung". Die Erwartungen der Analysten an die Schuler AG habe man somit nochmals deutlich angehoben. Das Kursziel erhöhe man von 24 auf 26 EUR, was auf Basis der EPS-Analystenerwartung 2013/14 einem KGV von 10x entsprechen würde.

Die Schuler-Aktie bleibt für die Analysten vom Bankhaus Lampe damit ein klarer Kauf. (Analyse vom 29.05.2012) (29.05.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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