Wien (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Erste Bank, Christoph Schultes, rät die Aktie von UNIQA (ISIN AT0000821103/ WKN 928900) nach wie vor zu meiden.

Die UNIQA habe heute die Zahlen zum ersten Quartal präsentiert, die eher mäßig ausgefallen seien. Die gesamten verrechneten Prämien hätten sich um 5,4% auf EUR 1,7 Mrd. verringert, was in erster Linie auf den Rückgang der Einmalerträge im Bereich Lebensversicherung zurückzuführen gewesen sei.

Die laufenden Prämien hingegen seien um 2,6% auf EUR 1,61 Mrd. gestiegen. Das Finanzergebnis habe auf EUR 209 Mio. gesteigert werden können (von EUR 175 Mio. im letzten Jahr). Die Combined Ratio habe leicht um 0,2 Prozentpunkte auf 100,7% verbessert werden können. Eine positive Entwicklung habe auch der Vorsteuergewinn gezeigt, der sich um 20% auf EUR 54,4 Mio. erhöht habe. Auch der Nettogewinn in Höhe von EUR 30,4 Mio. habe ein Plus von fast 14% gezeigt. Insgesamt hätten die Zahlen allerdings hinter den Erwartungen der Analysten gelegen. Was den Ausblick für das Gesamtjahr anbelange, sei das Management optimistisch, den Vorsteuergewinn von 2010 in Höhe von EUR 141,8 Mio. übertreffen zu können.

Die Schätzungen der Analysten für 2012 (unter anderem ein Vorsteuerergebnis von EUR 214 Mio.) würden nach den Q1 Zahlen etwas zu hoch erscheinen, vor allem wenn man das sich wieder eintrübende wirtschaftliche Umfeld berücksichtige. Der Embedded Value für das abgelaufene Geschäftsjahr, der ebenfalls heute präsentiert worden sei, sei um 32% auf EUR 1,47 Mrd. gefallen. Damit ergebe sich ein Embedded Value pro Aktie in Höhe von EUR 10,3. Die UNIQA-Aktie notiere damit deutlich über ihrem Embedded Value (um rund 20%). Im Vergleich zu anderen Aktien sei die UNIQA damit deutlich teurer, die Vienna Insurance Group (ISIN AT0000908504/ WKN A0ET17) notiere beispielsweise aktuell mit einem Abschlag von rund 30% zu ihrem Embedded Value.

Auch im Hinblick auf die bevorstehenden Kapitalerhöhungen und den damit verbundenen Verwässerungen empfehlen die Analysten der Erste Bank die UNIQA-Aktie weiterhin zu meiden. Das Kursziel werde bei 10,50 Euro gesehen. (Analyse vom 25.05.2012) (25.05.2012/ac/a/a)

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