Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie der Bank Sarasin (ISIN CH0038389307/ WKN A0QZL4) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".

Die Analysten würden ihre EPS-Prognose 12E auf CHF 1,52 von CHF 2,04 und für 13E auf CHF 1,92 von CHF 2,61 senken und ihre Bruttomargenprognose reduzieren. Sarasin habe eine Reduktion der Bruttomarge von 69 Bp im 1H/11 auf 65 Bp im 2H11 gemeldet. Die Analysten hätten ihre Bruttomarge für das 1H/12E auf 66 Bp gesenkt, da die Ergebnisse für das 1Q12/4M12 der Konkurrenz auf abgeschwächte Handelstätigkeiten hinweisen würden.

Sarasin plane, in diesem Jahr 75 RM einzustellen, zusätzlich zu den 446 neu eingestellten RM Ende des GJ 11. Die Analysten würden glauben, es werde schwierig werden, die RM in einem Jahr um 17% auszubauen. Die Analysten würden mit einer Neuanstellung von 40 RM im GJ 12E rechnen. Sie würden NNG von CHF 5,4 Mrd. im GJ 12E erwarten, was einer NNG-Wachstumsrate von 5,4% für das GJ 12E entspreche (1,4% im GJ 11, 14,3% im GJ 10).

Das Management rechne für Mitte 2012 mit einer Übernahme des Anteils an Rabo durch Safra, gefolgt von einem obligatorischen Angebot an Minderheitsaktionäre. Momentan betrage der Mindestpreis CHF 28,09 (60 Handelstage VWAP), der tiefstmögliche Preis betrage jedoch CHF 27 (25% unter dem Angebot von CHF 36 an Rabo). Den nächsten Kursimpuls würden die Ergebnisse des 1. Halbjahres 2012 am 30. Juli liefern.

Safra dürfte seine Absicht als Mehrheitsaktionär bekannt geben, sobald die Behörden der Transaktion zustimmen würden. Die Analysten würden damit rechnen, dass der Titel nach der Übernahme wieder auf Basis des fundamentalen Werts gehandelt werde. Die neue EPS-Schätzung der Analysten führe zu einer Senkung des Buchwerts je Aktie 12E von CHF 20,9 auf CHF 20,1 und der EK-Rendite 12E von 10,0% auf 7,7%.


Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie der Bank Sarasin. Das Kursziel werde von 29,00 CHF auf 27,00 CHF gesenkt. (Analyse vom 16.05.2012) (16.05.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.