Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Gigaset-Aktie (ISIN DE0005156004/ WKN 515600) nach wie vor das Votum "kaufen".

Der Umsatz- und Ergebnisrückgang sei bei Gigaset im Auftaktquartal geringer ausgefallen als von den Analysten erwartet. Verglichen mit dem ersten Quartal 2011 habe Gigaset im fortgeführten Geschäft lediglich einen Umsatzrückgang von ca. 3 Mio. Euro auf 112 Mio. Euro verzeichnet. Das EBITDA im fortgeführten Geschäft sei um 25,9% von 14,4 Mio. Euro auf 10,7 Mio. Euro zurückgegangen. Die EBITDA-Marge im fortgeführten Geschäft habe 9,5% betragen.

Die Analysten hätten lediglich mit einem EBITDA von 9,6 Mio. Euro gerechnet (Marge: 8,7%), da sie von höheren Material- und sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgegangen seien. Bereinigt um diverse Sondereffekte habe das EBITDA des fortgeführten Geschäfts bei 10,9 Mio. Euro nach 12,1 Mio. Euro im Vorjahr gelegen (Marge: 9,7% nach 10,5% in Q1/2011). Dies verdeutliche, dass das Kerngeschäft eine relativ robuste Entwicklung gezeigt habe.

Unter dem Strich habe Gigaset einen Gewinn je Aktie von 0,07 Euro erzielt. Im fortgeführten Geschäft sei der Gewinn je Aktie auf 0,08 Euro nach 0,06 Euro im Vorjahresquartal sogar etwa ein Drittel gesteigert worden. Dies sei sowohl auf ein verbessertes Finanzergebnis als auch auf die Nutzung steuerlicher Verlustvorträge zurückzuführen.

Gigaset habe den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr bestätigt (Umsatz im fortgeführten Geschäft auf Vorjahresniveau; EBITDA unter Vorjahr; Free Cashflow mindestens ausgeglichen), jedoch anders als von den Analysten erhofft nicht weiter präzisiert.

Angesichts einer weiterhin nicht präzisierten Guidance für das laufende Geschäftsjahr würden die Analysten derzeit keinen Grund für eine Erhöhung ihrer Schätzungen sehen, obwohl die Q1-Zahlen besser ausgefallen seien als von ihnen erwartet.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe gehen davon aus, dass sich der Free Cash-flow, der in Q1 mit 16,3 Mio. Euro negativ war, aus saisonalen Gründen wieder verbessern wird und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie mit einem unveränderten Kursziel von 3,20 Euro. (Analyse vom 14.05.2012) (15.05.2012/ac/a/t)

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