Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die SHW-Aktie (ISIN DE000A1JBPV9/ WKN A1JBPV) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

SHW habe letzte Woche Q1-Zahlen veröffentlicht, die etwas über den Analystenerwartungen gelegen hätten. Der sehr gute Start ins Jahr mit einem Umsatzwachstum von 17% nach zwei Monaten habe zwar nicht ganz gehalten werden können (März nur noch +8,0%), aber trotzdem habe SHW deutlich stärker wachsen können als der Gesamtmarkt (Automobilproduktion Q1: +4,9%) und entsprechend Marktanteile gewinnen.

Mit einem Umsatzrückgang von 8% sei der Anteil der Bremsscheiben am Gesamtumsatz in Q1 auf 23% zurückgegangen (Vorjahr: 28,3%). Allerdings bleibe SHW optimistisch, dass der Turnaround 2012 geschafft werden könne:

- Der Umsatzrückgang sei teilweise auf die Verschiebung von Aufträgen für AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) und Maserati zurückzuführen, die aber in Q2 anfallen sollten.
- Die Anlaufprobleme der neuen Strahlanlage seien behoben (Belastungen 2011: 800k Euro).
- Die Neuverhandlung der Teuerungszuschläge für Koks mit vielen Kunden erfolgreich
- Der Mix (mehr hochwertige bearbeitete - und Verbundbremsscheiben) sollte sich 2012 weiter verbessern (Anteil der unbearbeiteten Bremsscheiben in Q1 sei von 63,6% auf 55% yoy gesunken).

Trotzdem erscheine den Analysten der angepeilte Ergebnisbeitrag von 3 Mio. bis 4 Mio. Euro nach 0,6 Mio. Euro in Q1 ambitioniert. Wachstumstreiber bleibe das Pumpen- und Motorkomponentengeschäft.

Hier habe SHW in den letzten zwölf Monaten Neugeschäft mit ca. 140 Mio. Euro Umsatz p.a. akquirieren können. In Q1 sei ein Start-Stop-System für Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) dazu gekommen, das ca. 25 Mio. Euro Umsatz p.a. beitragen dürfte.

Die Analysten würden ihre Schätzungen unverändert lassen, analog zur Gesellschaft, die die Guidance auch bestätigt habe (Umsatz von 360 Mio. bis 390 Mio. Euro, leichte EBITDA-Margen Steigerung). Das Kursziel erhöhe sich aufgrund einer etwas höheren Peergroup-Bewertung leicht von 32,00 Euro auf 33,00 Euro.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die "kaufen"-Empfehlung für die SHW-Aktie. (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/nw)



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