Hamburg (www.aktiencheck.de) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die ESTAVIS-Aktie (ISIN DE000A0KFKB3/ WKN A0KFKB) unverändert mit dem Rating "halten" ein.

ESTAVIS habe 9M-Zahlen 2011/12 veröffentlicht, die leicht unter den Erwartungen gelegen hätten. Umsatz und EBIT hätten nahezu auf Vorjahresniveau gelegen, wobei sich die Rohmarge von 32% auf 30,3% etwas verringert habe. Das Umsatzvolumen im Bereich Retailhandel sei mit EUR 35,1 Mio. nahezu unverändert geblieben. Die Ergebnisqualität habe sich jedoch maßgeblich verbessert, wenngleich der operative Cash Flow noch negativ geblieben sei. Das um Abschreibungen und die Veränderung von Rückstellungen bereinigte 9M-EBT habe sich von EUR -2,4 Mio. auf EUR -0,2 Mio. verbessert.

Florian Lanz habe im April aus privaten Gründen den Vorstandsvorsitz niedergelegt. Zuvor sei Herr Jacopo Mingazzini zum Vorstand berufen worden. Herr Mingazzini habe die seit Mai 2011 zur ESTAVIS gehörende Accentro GmbH (aus dem Colonia Real Estate Konzern) gegründet und sei bis heute dort Geschäftsführer. Zudem sei Andreas Lewandowski Anfang Mai in den ESTAVIS Vorstand bestellt worden. Herr Lewandowski war z.B. Vorstand der Francono-Ost AG sowie der Francono-Advisory AG und sei von 2010 bis 2012 bei der TAG AG als Geschäftsführer maßgeblich am Portfolioausbau beteiligt gewesen. Der neue Vorstand plane, neben dem Privatisierungsgeschäft für Dritte, den Aufbau eigener insbesondere privatisierungsgeeigneter Bestände zu forcieren.

Der Ausblick des vorherigen Managements (Umsatz- und Ergebnissteigerung gegenüber Vorjahr) sei vom neuen Vorstand aufrechterhalten worden. Angesichts der 9M-Zahlen scheine das Ziel erreichbar, wenngleich die Analysten ihre Nettoergebnisprognose aufgrund erhöhter Finanzierungskosten angepasst hätten.

Kommende Woche würden die Analysten das neue Management treffen. Kernpunkte des Gesprächs würden die Erläuterung der künftigen Strategie und deren finanzierungsseitige Umsetzung sein. Das angepasste DCF-Modell führe zu einem Kursziel von EUR 2,20 (alt: 2,30).

Die Empfehlung der Analysten von Warburg Research für die ESTAVIS-Aktie lautet weiterhin "halten". (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.