Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bilfinger Berger (ISIN DE0005909006/ WKN 590900) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.

Bilfinger SE habe im ersten Quartal ein sehr gutes Ergebnis gezeigt, wobei das Vorjahres-EPS rund 3,94 EUR aus dem Valemus-Verkauf beinhaltet habe. In Q1/12 seien Bilfinger wiederum 65 Mio. EUR einmalig zugeflossen, die zum einen aus dem 10%-Anteilsverkauf an Julius Berger Nigeria (JBN) (18 Mio. EUR) und zum anderen aus der Platzierung der 16 PPPs an der Londoner Börse (47 Mio. EUR) resultieren würden. Ohne die Sondereffekte hätte das EPS mit 0,79 EUR leicht über dem Vorjahres l-f-l EPS von 0,76 EUR gelegen.

Neben den 100 Mio. EUR Gewinn erhöhten erfolgsneutrale Vorgänge (wesentlich bedingt durch die Reduzierung der negativen Marktwerte aus Sicherungsgeschäften aus dem PPP-Portfolioverkauf) das Eigenkapital um insgesamt 365 Mio. EUR, so dass Bilfinger eine EK-Quote von 35% (Ende2011: 23%) habe ausweisen können. Da die Verkaufserlöse weitestgehend steuerfrei erfolgt seien, hätten die Analysten ihr FY 2012-EPS um 10% angehoben und ihr Modell für die Folgejahre leicht angepasst, um die Effekte aus den beiden Transaktionen zu reflektieren.

Die Leistung werde planmäßig wegen Baureduzierung und Endkonsolidierung JBN und ohne weitere Akquisitionen rückläufig sein. Die Einmaleffekte würden das EBITA und das vergleichbare Nettoergebnis (2011: 220 Mio. EUR) deutlich steigen lassen.

Mit einem EV/EBIT von 5,6x bleibe die Aktie im historischen Vergleich (EV/EBIT10y: 7,2x) immer noch sehr günstig bewertet, so dass die Analysten weiteres Kurspotenzial für die Aktie sehen würden und ihr Kursziel von 78 EUR auf 85 EUR angehoben hätten. Sowohl der Vergleich mit Service-Peers als auch die SotP-Analyse würden einen fairen Wert von 85 EUR ermitteln.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Bilfinger Berger-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 10.05.2012) (10.05.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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