München (www.aktiencheck.de) - Die Analystin von Sphene Capital, Susanne Hasler, bestätigt ihr Kaufurteil für die Aktien der Klassik Radio AG (DE0007857476 / WKN 785747).

Im ersten Halbjahr 2011/12 habe Klassik Radio Umsätze in Höhe von EUR 5,0 Mio. (-9,3% vs. Vj.) erzielt. Allerdings wären in den Vorjahresumsätzen Fremdsender- und Konzertumsätze enthalten gewesen, zudem sei Anfang dieses Jahres die Fokussierung auf den Klassik Radio-Sender vollständig umgesetzt und die Fremdsendervermarktung eingestellt worden. Bereinigt um die beiden Geschäfte habe Klassik Radio im Jahresvergleich ein Umsatzwachstum von 4,0% erzielt.

Im Segment Radiosender seien die Erlöse mit Dritten im Jahresvergleich um -6,4% auf EUR 4,7 Mio. zurückgegangen. Verantwortlich für diesen Rückgang seien in erster Linie die fehlenden Erlöse der Fremdsendervermarktung und niedrigere Barter-Umsätze gewesen, die nicht durch höhere Erlöse aus der Werbezeitenvermarktung des Klassik Radio Senders hätten kompensiert werden können.

Das Wachstum der Erlöse aus Werbezeitenvermarktung habe sich nach einem hervorragenden ersten Quartal im zweiten Quartal deutlich verlangsamt. Weit stärker als von der Analystin erwartet habe dabei der Versuch, in Frankfurt eine neue nationale Vermarktungsgesellschaft aufzubauen, die Durchschlagskraft im Vertrieb belastet. Erst seit April 2012 sei die Vertriebsmannschaft durch die Einstellung von sechs Vertriebsmitarbeitern auf Sollstärke ausgebaut worden; vier weitere Vertriebsmitarbeiter sollten bis Herbst dieses Jahres eingestellt werden.

Auf Konzernebene habe Klassik Radio ein EBITDA von EUR 0,5 Mio. und ein Nachsteuerergebnis von EUR 0,4 Mio. erreicht.

Die Analystin von Sphene Capital bekräftigte ihr "buy"-Rating für die Klassik Radio-Aktie. Das Kursziel von EUR 7,50 basiere auf einem dreistufigen DCF-Modell. (Analyse vom 09.05.2012) (10.05.2012/ac/a/nw)

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