Hamburg (www.aktiencheck.de) - Thomas Rau, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von KUKA (ISIN DE0006204407/ WKN 620440) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.

KUKA habe heute seine Q1-Zahlen veröffentlicht und seine Guidance für das Gesamtjahr konkretisiert. Die Quartalszahlen seien nicht nur sehr gut ausgefallen, sondern beim Umsatz und Ergebnis deutlich über den Erwartungen, beim Auftragseingang sogar signifikant über den Prognosen der Analysten. Der Ausblick sei - nicht zuletzt durch den sehr guten Start ins laufende Geschäftsjahr - nach oben angepasst worden.

So sei der Auftragseingang insbesondere aufgrund des nach wie vor ungebrochenen Booms in der Automobilindustrie um 52% auf 603 Mio. Euro gestiegen. Dabei hätten sowohl das Segment Robotics als auch das Segment Systems neue Rekordwerte erreicht. Der Auftragseingang im Segment Robotics sei um 45% auf 265 Mio. Euro gewachsen. Hierzu hätten insbesondere eine Verdopplung des Auftragseingangs im Bereich Automotive (unter anderem durch erste Abrufe aus einem Rahmenvertrag mit Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000)) und ein auf Rekordniveau liegender Auftragseingang im Bereich General Industry beigetragen. Im Segment Systems sei der Auftragseingang sogar um 60% auf 344 Mio. Euro gestiegen.

Infolge des starken Auftragseingangs und des ebenfalls auf Rekordhoch liegenden Auftragsbestandes hätten sich die Umsatzerlöse um fast 13% auf 367 Mio. Euro erhöht. Dabei seien die Umsätze im Segment Systems infolge der deutlich längeren Durchlaufzeiten im Projektgeschäft mit 7% deutlich langsamer als im Segment Robotics gestiegen, wo in den ersten drei Monaten ein Wachstum von mehr als 12% erzielt worden sei.

Das operative Ergebnis (EBIT) sei im gleichen Zeitraum um 49% auf 21,9 Mio. Euro gestiegen. Damit habe bereits im ersten Quartal eine EBIT-Marge von 6,0% erzielt werden können.

Im Segment Robotics habe sich das EBIT in Q1 um 59% auf 15,9 Mio. Euro verbessert. Das im Vergleich zum Umsatz stark überproportionale Ergebniswachstum habe dabei vor allem aus positiven Mixeffekten resultiert (70% des Umsatzes hätten aus den margenstärkeren Bereichen General Industry und Services gestammt). Mit 10,4% habe Robotics damit nicht nur das Vorjahresniveau deutlich (2011: 7,4%), sondern auch erstmals wieder den strategischen Zielwert von 10% überschritten.

Im Segment Systems sei das EBIT um 25% auf 9,6 Mio. Euro gestiegen. Der ebenfalls überproportionale Ergebnisanstieg habe dabei insbesondere aus der verbesserten Preisqualität der abgerechneten Aufträge resultiert. Die entsprechende EBIT-Marge habe in Q1 bereits 4,4% erreicht (2011: 3,8%) und habe sich somit dem strategischen Zielwert von 5% weiter angenähert. Der Jahresüberschuss habe sich in Q1 trotz einer leicht höheren Steuerquote infolge eines deutlich verbesserten Zinsergebnisses auf 10,8 Mio. Euro verdoppelt.

Das Management habe - nicht zuletzt durch den sehr guten Start ins laufende Geschäftsjahr - seinen Ausblick angehoben. So gehe das Management unter der Voraussetzung unveränderten Rahmenbedingungen von einem Umsatzanstieg auf rund 1,5 Mrd. Euro (2011: 1,436 Mrd. Euro) und vom Erreichen einer EBIT-Marge von 5,5 bis 6,0% (2011: 5,1%) aus. Bis dato habe es einen Umsatz mindestens auf dem Niveau des Vorjahres sowie eine EBIT-Marge von über 5,5% in Aussicht gestellt.

Die Analysten würden den guten Jahresauftakt (Umsatz und EBIT über den Erwartungen, Entwicklung beim Auftragseingang habe selbst die optimistischsten Prognosen der Analysten übertroffen) zum Anlass nehmen, ihre Schätzungen nochmals leicht nach oben anzupassen. So hätten die Analysten ihre Umsatzprognose für 2012 auf 1,504 Mrd. Euro angehoben. Dies impliziere ein Umsatzwachstum von 5% (zuvor: 3%). Die Anhebung resultiere einzig und allein aus der Erhöhung der Schätzungen der Analysten für das Segment Robotics.

Hätten die Analysten bisher ein Umsatzwachstum von lediglich 1% in Aussicht gestellt, würden sie nunmehr insbesondere aufgrund des sehr guten Auftragseingangs von einem Anstieg von 4% auf 641 Mio. Euro ausgehen. Die Umsatzschätzung für das Segment Systems bleibe unverändert bei 885 Mio. Euro (impliziere ebenfalls ein Wachstum von 4%). Die Wachstumsraten für 2013 (+2%) und 2014 (+1%) hätten die Analysten vorerst unverändert gelassen.

Gleichzeitig hätten die Analysten ihre EBIT-Schätzung für 2012 infolge der vorgenommenen Umsatzanpassung im Segment Robotics auf 92,2 Mio. Euro nach oben angepasst (zuvor: 88,8 Mio. Euro). Dies führe in Summe zu einer Erhöhung ihrer EPS-Schätzung für 2012 um 3% auf 1,31 Euro. Für 2013 würden die neuen EPS-Prognosen der Analysten 1,50 Euro (zuvor: 1,45 Euro) und für 2014 1,68 Euro (zuvor: 1,63 Euro) lauten.

Infolge ihrer höheren Umsatz- und Ergebnisprognosen heben die Analysten der Montega AG ihr Kursziel leicht von 20 Euro auf 21 Euro an und bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von KUKA. (Analyse vom 09.05.2012) (09.05.2012/ac/a/d)