Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, vergibt für die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin das Votum "hold".

Der Umsatz sei um 5% (bereinigt: 5%) auf EUR 3,35 Mrd. gestiegen (+1% vs. Kons: EUR 3,31 Mrd.). Das EBITDA sei um 8% (ber.: 6%) von EUR 479 Mio. auf EUR 516 Mio. gestiegen (+15% vs. Kons: EUR 450 Mio.). Die EBITDA-Marge sei von 14,9% auf 15,4% (Kons: 13,6%) gestiegen.

Das EBITDA habe sich vor allem in Nordamerika und den Schwellenländern verbessert. Ohne die Regionen Nahost und Afrika hätte der Wert aber praktisch stagniert (nur +2%). Nahost und Afrika hätten dabei allerdings von der tiefen Vergleichsbasis infolge des Arabischen Frühlings profitiert. Das EBITDA in Europa sei hingegen durch tiefere Karbonverkäufe belastet worden (22 Mio. statt 45 Mio.).

Die Zement-Volumina seien um 1% gestiegen, die Zuschlagstoffe seien um 6% gesunken und die RMX seien ebenfalls um 3% gesunken - der Umsatz sei dank höheren Preisen jedoch um 5% gestiegen. Preiserhöhungen würden in allen Regionen vorkommen. Ausnahmen: Westeuropa, Lateinamerika (einzige Schwellenland-Region mit tieferer EBITDA-Marge).

Management bleibe nach kurzem 1Q aber vorsichtig: LG habe für 2012 ein Marktwachstum von 1 bis 4% bestätigt, Schwellenländer würden der Wachstumsmotor bleiben. Co erwarte Preisverbesserungen und weniger stark steigende Kosten.

Für den nächsten Kursimpuls könnten die Quartalszahlen vom 9. Mai sorgen.

Das Fazit der Konkurrenz falle gemischt aus mit soliden Anzeichen von CEMEX (ISIN US1512908898/ WKN 925905) aus Mexiko und den USA. Die Prognosen eindeutig verfehlt habe Heidelberg und das über den Erwartungen liegende Ergebnis von Lafarge (ISIN FR0000120537/ WKN 850646) sei hauptsächlich durch ME&Afrika angekurbelt gewesen.

Nach Meinung der Analysten profitiere Holcim viel weniger als Lafarge, da ME&Afrika für HOLN marginal sei und Lateinamerika sinkende Margen melde. Aber da Holcim im letzten Jahr keine Emissionszertifikate verkauft habe, könnte dies Europa nützen. Insgesamt würden die Analysten daran zweifeln, dass Holcim überrasche, und angesichts des Aufschlags gegenüber der Peer-Gruppe sei der Spielraum gering.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Holcim-Aktie unverändert mit dem Rating "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 62,00 gesehen. (Analyse vom 04.05.2012) (04.05.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.