Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Delticom-Aktie (ISIN DE0005146807/ WKN 514680) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Delticom habe einen sehr schwachen Start ins neue Jahr hingelegt. Bei stagnierendem Umsatz habe das EBIT in Q1 deutlich unter dem Vorjahresergebnis und den Analystenerwartungen gelegen.

Dafür gebe es mehrere Gründe: Zum einen sei das Q1 2012 sehr kalt, aber ohne größere Schneeeinbrüche gewesen. Mangels Schnee als Auslöser sei somit die Nachfrage nach (profitableren) Winterreifen noch geringer als erwartet gewesen. Zudem hätten die niedrigeren Temperaturen einen besseren Start ins Sommerreifengeschäft verhindert. Zum anderen seien die indirekten Kosten mit der Eröffnung des neuen Lagers in Sehnde letztes Jahr um 1,4 Mio. Euro gestiegen. Hier mache sich die veränderte Strategie, weniger outzusourcen und das Reifenhandling selbst zu betreiben, bemerkbar.

Auch wenn der Start ins neue Jahr denkbar schlecht gewesen sei, seien die Analysten weiterhin vom Geschäftsmodel der Delticom überzeugt: Erstens sei das Q1 immer mit Abstand das schwächste Quartal (ø letzte drei Jahre: ca. 18% vom Umsatz und nur ca. 10% vom EBIT). Zweitens dürfte sich das aufgrund des Wetters später anlaufende Sommerreifengeschäft einfach nur ins Q2 verschoben haben. Drittens sei der Trend zum Online-Reifenkauf weiterhin intakt.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen daher nur leicht reduziert, da sie davon ausgehen würden, dass Delticom in den nächsten Monaten wieder stärker wachsen werde. Damit seien die Analystenerwartungen nah bei der unveränderten Unternehmensguidance für 2012: 10% Wachstum bei Umsatz (entspreche 528 Mio. Euro) und Ergebnis (entspreche 57,4 Mio. Euro). Bisher seien die Analysten optimistischer gewesen, da die Gesellschaft in der Vergangenheit immer sehr konservative Erwartungen ausgegeben habe.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Delticom-Aktie. Das Kursziel werde von 90 Euro auf 87 Euro reduziert. (Analyse vom 23.04.2012) (23.04.2012/ac/a/nw)