Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Aktie von Vossloh (ISIN DE0007667107/ WKN 766710) nach wie vor mit "verkaufen" ein.

Die Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr hätten wie erwartet deutliche Rückgänge im Jahresvergleich gezeigt: Umsatz -12% auf 1,197 Mrd. EUR; EBIT -37% auf 96,5 Mio. EUR; Konzernergebnis -43% auf 55,7 Mio. EUR.

Die mehrfach reduzierte Guidance habe erfüllt werden können. Trotz der enttäuschenden operativen Performance solle eine konstante Dividende von 2,50 EUR ausgeschüttet werden.

Während der Analystenkonferenz sei der Blick nach vorne gerichtet worden. Das Management sei positiv gestimmt, da:

- sich der Auftragseingang mit 1,6 Mrd. EUR und der Auftragsbestand mit 1,5 Mrd. EUR auf Rekordniveaus befinden würden; auch im ersten Quartal 2012 sei der Auftragseingang laut Management gut gewesen.

- mit einer Erholung des China-Geschäfts gerechnet werde; Vossloh erwarte Umsätze von 100 Mio. EUR und erste Abrufe im zweiten Quartal. Das Unternehmen verweise auf das Orderbuch von 200 Mio. EUR. Gleichzeitig gebe es aber noch keine Umsätze und Abrufe im laufenden Geschäftsjahr. Auch wenn dies nicht untypisch für das China-Geschäft sei, würden Unsicherheiten verbleiben, wann die Dynamik zurückkehre. Die Analysten würden zunächst vorsichtig bleiben und mit 60 Mio. EUR für 2012 rechnen. Aufgrund der hohen Margen und der niedrigen laufenden Kosten wäre eine über den Erwartungen liegende Entwicklung aber ein Ergebnistreiber.

Operativ gebe es bereits seit geraumer Zeit deutliche Anzeichen einer Belebung. Dennoch liege die mittelfristige Margenerwartung deutlich unter dem Niveau der vergangenen Jahre. Stützend für die Aktie sollte die zu erwartende Anteilsaufstockung von Herrn Thiele wirken. Gleichzeitig bleibe eine vollständige Übernahme aktuell unrealistisch, da zum einen nur eine kartellrechtliche Genehmigung für 30% vorliege und zum anderen die Vossloh-Familie an ihrem Anteil von gut 31% festhalte.

Nach dem Roll-over unseres Modells um ein Jahr bleibt die Vossloh-Aktie eine "verkaufen"-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 67,00 EUR, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 03.04.2012) (03.04.2012/ac/a/d)