Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Vorzugsaktie von Jungheinrich (ISIN DE0006219934/ WKN 621993) unverändert mit dem Rating "kaufen".

Nachdem Jungheinrich bereits am Donnerstag den Geschäftsbericht für 2011 veröffentlicht habe, habe am Freitag eine Analystenkonferenz in Frankfurt stattgefunden. Da Jungheinrich bereits vorläufige Zahlen veröffentlicht habe, habe der Fokus auf dem Ausblick 2012ff gelegen. Das Management habe dabei gewohnt konservativ, aber durchaus optimistisch geklungen.

Jungheinrich habe berichtet, dass der Auftragseingang in den ersten beiden Monaten rund 14% und der Umsatz rund 18% über Vorjahr gelegen hätten. Die hohen Wachstumsraten seien zum Teil auf das noch relativ niedrige Vorjahresniveau zurückzuführen. Allerdings zeige der Markt auch noch keine Anzeichen eines Nachfragerückgangs.

Insofern erscheine den Analysten die Guidance der Gesellschaft zum Auftragseingang und Umsatz (2,0 Mrd. EUR bis 2,1 Mrd. EUR) konservativ. Zum Halbjahr würden sie mit den jetzt publizierten Zahlen für die ersten beiden Monate des Jahres (Durchlaufzeiten Auftragseingang rund drei bis vier Monate) eine Umsatzsteigerung um rund 6% auf 1,05 Mrd. EUR für möglich halten. Da die Analysten darüber hinaus eine weitere solide Nachfrage erwarten würden und das zweite Halbjahr historisch meist stärker gewesen sei als das erste, sollte der Umsatz bei über 2,1 Mrd. EUR liegen.

Das EBIT erwarte das Management auf Vorjahresniveau. Das EBIT werde durch höhere Forschungs- und Entwicklungs-Aufwendungen belastet werden (BHLe: +11 Mio. EUR). Insofern würden die Analysten nur von einer geringen Verbesserung des EBIT ausgehen.

In 2012 und 2013 würden die Weichen für weiteres zukünftiges Wachstum gestellt. In Süddeutschland werde eine neue Fabrik für rund 38 Mio. EUR gebaut, in China würden 15 Mio. EUR in eine neue, größere eigene Fabrik investiert. In der Nähe von Hamburg werde für rund 36 Mio. EUR ein neues Logistikzentrum für Ersatzteile entstehen. Zusätzlich würden rund 14 Mio. EUR in neue Vertriebszentren investiert. Das Capex werde deshalb in den nächsten beiden Jahren mit rund 80 bzw. 70 Mio. EUR über dem Niveau aus 2011 mit 67 Mio. EUR liegen.

Durch den Bau einer zweiten Fabrik in der Nähe von Moosburg würden die Kapazitäten für Gegengewichtsstapler und Lagertechnik erhöht. Zudem werde die Produktion dadurch effizienter werden. Dies sollte sich positiv auf die Margen auswirken, sodass das Management mittelfristig durchaus noch Verbesserungspotenzial bei der EBIT-Marge über 7% hinaus sehe.

Die Analysten stünden der Aktie unverändert positiv gegenüber. Sie würden erwarten, dass der Konsens in den nächsten Wochen sukzessive steigen werde. Die langfristigen Perspektiven der Gesellschaft würden die Analysten unverändert als gut ansehen. Dies spiegle sich ihres Erachtens so noch nicht im Kurs wider.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Vorzugsaktie von Jungheinrich nach wie vor mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde weiterhin bei 32,00 EUR gesehen. (Analyse von 02.04.2012) (02.04.2012/ac/a/nw)



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