Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Vorzugsaktie von FUCHS PETROLUB (ISIN DE0005790430/ WKN 579043) unverändert mit dem Rating "halten".

Die Geschäftszahlen 2011 hätten den bereits am 17. Februar veröffentlichten vorläufigen Zahlen entsprochen. In allen Regionen habe FUCHS PETROLUB ein zweistelliges organisches Umsatzwachstum erzielt: Europa +15,6%, Asien/Pazifik und Afrika (+18,1%), Nord- und Südamerika (+19,5%).

Der Free Cashflow in Höhe von 58,2 Mio. EUR habe unter dem Vorjahreswert gelegen. Bereinigt um die Auslagerung des größten Teils der Pensionsverbindlichkeiten in Deutschland an die Allianz (ISIN DE0008404005/ WKN 840400) und die Ablösung von Pensionsverbindlichkeiten in den USA (zusammen 65,3 Mio. EUR) hätte der Free Cashflow jedoch bei 123,5 Mio. EUR gelegen (+59% yoy).

Der Ausblick für 2012 sei bestätigt und leicht präzisiert worden. Es werde mit einem organischen Umsatzwachstum von 4% bis 5% gerechnet. Dies liege im Rahmen des längerfristigen durchschnittlichen Wachstums. Bei einer stabilen Bruttomarge und einem Anstieg der übrigen Kosten (insbesondere Personal- und Sachkosten) werde mit einer Verbesserung des EBIT gerechnet.

Darüber hinaus sei auf einen erfreulichen Jahresauftakt 2012 hingewiesen worden. In den ersten beiden Monaten hätten Umsatz und Ergebnis über Vorjahr gelegen. Ob dies letztlich auch für das gesamte erste Quartal gelte, hänge wesentlich vom Geschäftsverlauf im März ab, der im Vorjahr ein extrem guter Monat gewesen sei.

Den Wachstumskurs wolle FUCHS PETROLUB auch 2012 fortsetzen. Für 2012 werde mit 100 Neueinstellungen geplant. Die Investitionen dürften auf ca. 60 Mio. EUR (BHLe) angehoben werden. Zu den wesentlichen Projekten würden gehören: die Fertigstellung des Laborgebäudes in Mannheim (Q2/2012), die Werksneubauten in China und Russland (ggf. auch in Brasilien), die Modernisierungen und Erweiterungen in den USA, die Erweiterung des Werks in Melbourne (Australien) und die Neubau des Werks in Newcastle (Australien) in (2013).

Zu diesen organischen Wachstumsprojekten könnten noch Übernahmen hinzukommen. Jedoch sei im Rahmen der Analystenkonferenz darauf verwiesen worden, dass die Preise für Übernahmeziele derzeit sehr hoch seien. Die Analysten würden daher nicht von größeren Akquisitionen in naher Zukunft ausgehen.

Ihre Schätzungen hätten die Analysten angesichts des konkretisierten Ausblicks leicht erhöht und würden daher ihr DCF-basiertes Kursziel von 41,00 EUR auf 43,00 EUR anheben. Allerdings reicht das Kurspotenzial bei einem KGV12e von 15,4x nicht für eine Hochstufung aus.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben daher bei ihrer "halten"-Empfehlung für die FUCHS PETROLUB-Vorzugsaktie. (Analyse vom 26.03.2012) (27.03.2012/ac/a/d)