Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von Krones (ISIN DE0006335003/ WKN 633500) weiterhin mit dem Rating "verkaufen" ein.

Die Krones AG habe gestern am späten Nachmittag die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2011 bekannt gegeben. Auftragseingang und Umsatz hätten dabei im Rahmen der Analysten-Erwartungen gelegen. Auch mit Blick auf den Konsens (Auftragseingang: 2,495 Mrd. Euro; Umsatz: 2,463 Mrd. Euro) hätten die Erwartungen erfüllt werden können. Das EBT habe in 2011 bei nur 74,6 Mio. Euro und damit unter den Erwartungen gelegen. Grund dafür sei eine hohe Rückstellung aufgrund der Rechtsstreitigkeit in den USA infolge der Insolvenz des ehemaligen Kunden Le-Nature. Auch wenn sich die Rückstellungen in den Markterwartungen nicht zeigen würden, seien diese nicht überraschend gekommen.

Die Höhe der Rückstellung sei seitens der Gesellschaft mit Verweis auf die laufende Mediation nicht kommentiert worden. Würden die Analysten aber davon ausgesehen, dass ihre EBT-Schätzung (vor Sonderbelastung) von rund 120 Mio. Euro richtig sei, so würde sich die Rückstellung auf rund 50 Mio. Euro belaufen (letzte Aussage Krones: niedriger bis mittlerer zweistelliger Millionen-USD-Betrag).

Der Jahresüberschuss von 43,7 Mio. Euro sei darüber hinaus durch eine unerwartet hohe Steuerquote von 41% belastet worden, die aus der Rückstellung und einer steuerlichen Betriebsprüfung resultiere. Ungeachtet der Sonderbelastung in 2011 könne der Aktionär mit einer Erhöhung der Dividende von 0,40 Euro auf 0,60 Euro (BHLe: 0,69 Euro) rechnen.

Die Analysten würden unverändert davon ausgehen, dass Krones in 2012 nur ein geringes Wachstum von rund 2% erzielen werde. Man werde bei den Aufträgen selektiver vorgehen, was sich dann aber entsprechend positiv auf die Margen auswirken sollte. Zudem gelte es noch immer, die zahlreichen neuen Mitarbeiter zu integrieren. Mittelfristig sei es aber unverändert das Ziel, durchschnittlich um 7% p.a. zu wachsen und eine EBT-Marge von 7% zu erzielen.

Auch wenn die Analysten ihre Umsatzschätzung unverändert lassen würden, würden sie ihre EBT-Erwartung reduzieren. Sie würden nun davon ausgehen, dass die Integration der neuen Mitarbeiter (BHLe: +7% yoy) länger dauere, als bisher angenommen, was sich negativ auf die Produktivität auswirke.

Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Krones-Aktie lautet damit unverändert "verkaufen". Das Kursziel würden sie leicht von 34,00 Euro auf 33,00 Euro reduzieren. (Analyse vom 22.03.2012) (22.03.2012/ac/a/d)