Wien (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Erste Bank, Daniel Lion, bewertet die Aktie von Kapsch TrafficCom (ISIN AT000KAPSCH9/ WKN A0MUZU) unverändert mit dem Rating "kaufen".

In ihrem aktuellen Bericht hätten die Analysten sowohl den Neuauftrag in Weißrussland für die Errichtung eines elektronischen Mautsystems auf 2.700 km als auch den Lieferauftrag für die erste Tranche von satellitenbasierten On-Board-Units (OBUs) nach Frankreich berücksichtigt.

Den Gesamtwert des Auftrages für die Errichtung eines Mautsystems als auch den Betrieb für 20 Jahre würden die Analysten mit EUR 750 Mio. beziffern, wobei sie etwaige Bonuszahlungen noch nicht berücksichtigt hätten. Diese könnten nach ihren Schätzungen ca. 10 bis 20% des jährlichen Betriebsumsatzes von zwischen EUR 2,4 und 4,8 Mio. betragen und damit das EBIT aus dem Betrieb nahezu verdoppeln. Der OBU-Auftrag nach Frankreich umfasse nach Berechnung der Analysten zwischen 130 und 165 Tsd. OBUs, wobei damit gerechnet werde, dass in Summe an die 600 Tsd. benötigt würden. Der Wert der ersten Tranche werde mit mindestens EUR 25 Mio. angegeben.

Zusätzlich zu den positiven Veränderungen in ihrem Modell hätten die Analysten auch die Verzögerungen der Projekte in Polen und Südafrika einfließen lassen. In Polen werde auf die Abnahme des letzten Meilensteins der Systemimplementierung gewartet. Dieser solle Ende März/Anfang April stattfinden, wobei der tatsächliche Abnahmetermin ausschlaggebend für den Umsatz sein werde, den Kapsch TrafficCom noch ins abgelaufene Geschäftsjahr bilanzieren könne.

Zusätzlich werde ab dem 30. Tag vor diesem Termin das volle Betriebsentgelt bezahlt, während sich Kapsch TrafficCom momentan noch mit der Hälfte zufrieden geben müsse. In Südafrika werde damit gerechnet, dass der Betrieb nach einigen Verschiebungen am 30. April aufgenommen werden könne. Aufgrund von ständigen Protesten der Gewerkschaften gegen das Mautsystem sei dieser Termin allerdings mit etwas Risiko behaftet, obwohl die Mautsätze aufgrund von Protesten bereits um mehr als die Hälfte des ursprünglichen Betrags reduziert worden seien.

Die Liste der anstehenden Ausschreibungen dürfte zwar um Slowenien gekürzt werden, mit Ungarn, Finnland, USA und Russland und anderen sollten in den kommenden Monaten einige interessante Mautprojekte gestartet werden.

Ihr Kursziel, lediglich basierend auf bereits gewonnenen Projekten, haben die Analysten der Erste Bank auf EUR 82,90 angehoben und somit ihre Kaufempfehlung für die Kapsch TrafficCom-Aktie bestätigt. (Analyse vom 16.03.2012) (16.03.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.