Wien (www.aktiencheck.de) - Martina Valenta, Analystin der Erste Bank, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204/ WKN 890447) weiterhin mit "halten" ein.

Das Jahrsergebnis 2011 habe mit EUR 119 Mio. einen Hauch über den Analysten-Schätzungen gelegen, die Dividende von EUR 2,10 habe ihren Erwartungen entsprochen. Insgesamt habe der Konzern seine Umsatzerlöse um 10% auf knapp EUR 2 Mrd. steigern können. Die EBIT-Marge sei leicht von 9,1% auf 8,7% gesunken. Besonders hervorzuheben sei der starke operative Cash Flow von knapp EUR 200 Mio. und die Netto Cash Position von EUR 140 Mio.

Der Ausblick für 2012 sei - wie für Mayr-Melnhof üblich - sehr vorsichtig formuliert gewesen. Nachfrageseitig positiv sei, dass der Abbau der Supply Chain im zweiten Halbjahr 2011 zu Ende gegangen sei. Eine Nachfrageerholung habe aber seit Beginn des Jahres zu steigenden Altpapierpreisen geführt, auch andere vor allem rohölbasierte Rohstoffe seien stark angestiegen. Dies werde den Margendruck verstärken. Expansionsseitig sei 2012 wieder mit einigen kleineren Akquisitionen bzw. Investitionen im Verpackungsbereich in den Emerging Markets zu rechnen.

Die Analysten würden denken, dass es 2012 im aktuellen Umfeld herausfordernd sein werde, die Zahlen 2011 nochmals zu toppen. Speziell das erste Quartal sei letztes Jahr außergewöhnlich stark gewesen mit Margen von fast 10% im Kartonbereich. An diese Spitzenwerte werde Mayr-Melnhof im ersten Quartal wohl nicht anschließen können. Die Analysten würden daher unternehmensseitig derzeit keine Aufwärtsimpulse für den Aktienkurs erwarten. Grundsätzlich würden ihnen das defensive Geschäftsprofil und die hohe Netto-Cash-Position von MM nach wie vor gut gefallen. Sie würden aber denken, dass das Aufwärtspotenzial auf aktuellen Niveaus bereits limitiert sei.

Die Analysten der Erste Bank bleiben bei ihrer "halten"-Empfehlung mit Kursziel von EUR 80,00 für die Mayr-Melnhof-Aktie. (Analyse vom 16.03.2012) (16.03.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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