Westerburg (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, stuft die SolarWorld-Aktie (ISIN DE0005108401/ WKN 510840) von "halten" auf "reduzieren" herab.

Das Unternehmen biete die gesamte Wertschöpfungskette der Solarwirtschaft vom Rohstoff Silizium bis hin zur fertigen Solaranlage an. Das Haupttätigkeitsfeld sei dabei der Vertrieb von Modulen an den Fachhandel und kristalliner Wafer an die internationale Solarzellenindustrie. Die Geschäftstätigkeit sei in die vier Bereiche Handel, Produktion Deutschland, Produktion USA und Sonstiges unterteilt.

SolarWorld habe zuletzt schwache vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2011 präsentiert. Trotz eines Umsatzes von über 1 Mrd. Euro sei es zu einem deutlichen Ergebniseinbruch gekommen. So werde das EBIT mit -233 Mio. Euro ausgewiesen. Vor allem sehr hohe Wertberichtigungen auf das Sachanlagevermögen von über 300 Mio. Euro seien für den Verlust verantwortlich. Hierbei handle es sich im Wesentlichen um technologisch überholte Produktionsanlagen. Neben den Wertberichtigungen im Sachanlagevermögen sei das EBIT durch weitere Sondereffekte, insbesondere aus der Auflösung von Waferverträgen und Wertberichtigungen im Umlaufvermögen beeinflusst gewesen. Das um diese Sondereffekte bereinigte EBIT habe operativ rund 24 Mio. Euro betragen, nach 193 Mio. Euro im Vorjahr. Die Absatzmengen von Wafern und Solarmodulen hätten im Geschäftsjahr 2011 nach vorläufigen Berechnungen 794 MW erreicht, nach 819 MW im Geschäftsjahr 2010. Das größte Absatzwachstum habe die SolarWorld im Modulgeschäft außerhalb Deutschlands erzielt. Die konzernweite Auslandsquote sei 2011 auf 68% angestiegen.

An dem Zahlenwerk werde der anhaltende Preis- und Margendruck innerhalb der Solarbranche ersichtlich. Habe es zu Beginn des Jahres noch nach einer Aufhellung am Solarmarkt ausgehen, würden die jüngsten Zahlen von SolarWorld und First Solar (ISIN US3364331070/ WKN A0LEKM) für Ernüchterung sorgen. Der noch größte Markt Deutschland werde aufgrund der jüngst beschlossenen Förderkürzungen immer unattraktiver. Daher begrüßen die Analysten von AC Research die weiter angestrebte Internationalisierung von SolarWorld. Doch aufgrund der nun stark geschwächten Bilanz, sei es fraglich, ob der Konzern die anhaltende Schwächephase unbeschadet überstehen werde. Derzeit spiele die Zeit gegen SolarWorld.

Grundsätzlich überzeuge SolarWorld durch eine sehr gute Qualität und eine international gute Positionierung. Wegen des enormes Preisdrucks und keiner erkennbaren Trendwende habe sich das Chance/Risiko-Verhältnis aber zuletzt deutlich eingetrübt.

Solange hier keine Besserung in Sicht ist, stufen die Analysten von AC Research die SolarWorld-Aktie auf "reduzieren" zurück. (Analyse vom 06.03.2012) (06.03.2012/ac/a/t)