Hamburg (www.aktiencheck.de) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von freenet (ISIN DE000A0Z2ZZ5/ WKN A0Z2ZZ) weiterhin mit "halten" ein.

freenet habe die vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2011e veröffentlicht. Die Umsätze und das EBITDA seien besser gewesen als erwartet. Darüber hinaus habe das Management einen präzisen Ausblick für die Geschäftsjahre 2012e und 2013e auf EBITDA- und FCF-Niveau herausgegeben. Jedoch sollten weder die Ergebnisse noch der Ausblick als wichtige Kurstreiber betrachtet werden.

Die Umsätze in Q4/2011 seien mit EUR 845 Mio. stabil gewesen (WRe: EUR 689 Mio.). Die Abweichung lasse sich hauptsächlich auf freenet's Großhandelsgeschäft mit mobilen Endgeräten zurückführen. Verglichen mit Q3/2011 sei eine Normalisierung des Geschäfts antizipiert worden. Im Gegensatz dazu sei das niedrig-margige Großhandelsgeschäft wahrscheinlich sogar höher ausgefallen als in Q3/2011.

Die folgenden Zahlen würden auf eigenen Berechnungen basieren - freenet weise keine Serviceumsätze und sonstige Umsätze aus. Letztere würden vor allem das Endgerätegeschäft sowie Provisions- bzw. Bonuszahlungen umfassen: In Q3/2011 hätten die sonstigen Umsätze bei EUR 283 Mio. gelegen (WRe). In Q4/2011 seien sonstige Umsätze in Höhe von EUR 255 Mio. erwartet worden, jedoch seien diese wahrscheinlich deutlich höher ausgefallen. Jedoch dürften die wichtigeren Serviceumsätze den Erwartungen (WRe: Q1/2011: EUR 511 Mio., Q2/2011: EUR 511 Mio., Q3/2011: EUR 528 Mio., Q4/2011: EUR 512 Mio.) entsprochen haben.

Das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2011 habe bei EUR 360 Mio. gelegen (Guidance: EUR 355 Mio.) und sei somit leicht besser gewesen als erwartet. Das in Q4/2011 berichtete EBITDA habe bei EUR 91 Mio. und somit 11% über der Prognose von EUR 82 Mio. gelegen. Die Abweichung sollte auf ein niedriger als erwartetes Marketingbudget in Q4/2011 zurückzuführen sein.

Die ursprüngliche Guidance des Managements für das Geschäftsjahr 2012 habe bei einem EBITDA von mehr als EUR 300 Mio. sowie einem FCF (vor Zinszahlungen) von mehr als EUR 200 Mio. gelegen. Nach einer guten Performance im Geschäftsjahr 2011 sei bereits erwartet worden, dass die Guidance nach oben überarbeitet werde. Folglich sollte die neue Guidance für die Geschäftsjahre 2012e und 2013e, die Umsätze auf dem Niveau des FY 2011 zu stabilisieren, ein EBITDA von EUR 340 Mio. zu erreichen, einen FCF (vor Finanzergebnissen) von EUR 2,40 zu generieren und eine Dividende von 40% bis 60% des FCF auszuschütten, nicht nachhaltig ein Treiber für die Aktie sein.

Die Analysten von Warburg Research bekräftigen die "halten"-Empfehlung für die freenet-Aktie und das DCF-basierte Kursziel von EUR 11,60. Die Prognosen würden im Anschluss an die Telefonkonferenz überarbeitet. (Analyse vom 01.03.2012) (01.03.2012/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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