Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von SINGULUS TECHNOLOGIE (ISIN DE0007238909/ WKN 723890) weiterhin mit "halten" ein.

SINGULUS habe bekannt gegeben, dass die Begebung einer Anleihe im Volumen von bis zu EUR 60 Mio. mit einem jährlichen Zinssatz von 7,75% und einer Laufzeit von fünf Jahren geplant sei. Die Bezugsfrist laufe vom 12. März bis 20. März. Laut SINGULUS sollten die Erlöse u.a. zur Finanzierung von größeren Projekten im Geschäftsbereich Solar, die Entwicklung von neuen Produkten und mögliche Akquisitionen verwendet werden.

Nachdem SINGULUS erstmals in Q4/2011 angekündigt habe, dass eine mögliche Anleihenbegebung geplant sei, sei dieser Schritt durch das schwache Sentiment auf den Eigenkapital- und Anleihemärkten verhindert worden. Angesichts des großen Erfolgs einiger anderer Unternehmen bei der Begebung von Anleihen in den letzten Wochen, scheine das Marktumfeld nun deutlich vielversprechender zu sein, sodass eine Vollplatzierung wahrscheinlich sei.

Eine Ausweitung der Grenzen bei der finanziellen Flexibilität des Unternehmens erscheine den Analysten sinnvoll angesichts der vielfältigen Möglichkeiten und der derzeit begrenzten Ressourcen, die es erschweren würden, alle zu verfolgen:

BluRay-Discs würden derzeit bis zu 50GB an Daten speichern (wie z.B. HD-Videos etc.). Seit einiger Zeit werde bereits über 128 GB-Discs mit vier Schichten gesprochen. Dafür wäre die Entwicklung neuer Maschinen erforderlich.

Das Know-how im Bereich Deposition habe SINGULUS erfolgreich auf den Solarbereich übertragen und damit Aufträge für neue Produkte gewinnen können (obwohl diese durch den kleineren Umfang des Dünnschichtmarktes im Vergleich zum Siliziumbereich bisher eher Projektcharakter hätten). Weitere Großaufträge oder die Entwicklung von angrenzenden Systemen zur Expansion des Produktportfolios würden eine höhere finanzielle Flexibilität erforderlich machen.

Neben den aktuellen Geschäftsbereichen würden Beschichtungs- /Depositionstechnologien in einer großen Anzahl von Anwendungen angewendet. Obwohl der Track Record in den letzten zehn Jahren schwach gewesen sei (Beschichtung von Brillen, MRAM, obwohl diese Technik derzeit an Dynamik zu gewinnen scheine, Nachzügler im Solarmarkt, wenngleich vielversprechende Projekte hätten gewonnen werden können) scheine das neue Management bei der Identifizierung der richtigen Ziele kompetenter zu sein. Damit wäre ein Leverage von SINGULUS' Technologie und eine Reduzierung der Abhängigkeit von zyklischen Märkten zu begrüßen.

Akquisitionen könnten eine Möglichkeit zur schnellen Erschließung eines neuen Marktes, die durch das eigene Depositions-Know-how des Unternehmens unterstützt werde, oder einer Ergänzung des Produktportfolios mit interessanten Technologien sein. Die Akquisition von Stangl sei zwar deutlich überteuert gewesen, die Analysten würden jedoch erwarten, dass das neue Managementteam nicht überbezahle.

Die Prognosen würden nach Abschluss der Transaktion angepasst. Sollte die Anleihe voll platziert werden, würde dies zusätzliche jährliche Zinszahlungen von ca. EUR 4,5 Mio. nach sich ziehen, wodurch sich der erwartete Jahresüberschuss 2013 um ca. 25% reduzieren würde.

Das "halten"-Rating und das Kursziel von EUR 3,30 für die SINGULUS TECHNOLOGIE-Aktie werden unverändert beibehalten, da abzuwarten ist, welche neuen Möglichkeiten sich zu welchen Kosten ergeben, so die Analysten von Warburg Research. Auf der Analystenkonferenz am 27. März könnte das Unternehmen weitere Informationen geben. (Analyse vom 27.02.2012) (27.02.2012/ac/a/t)




Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.