Hamburg (www.aktiencheck.de) - Thomas Rau, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von GILDEMEISTER (ISIN DE0005878003/ WKN 587800) von "kaufen" auf "halten" herab.

Das Unternehmen habe gestern in einer Pressemitteilung bekannt gegeben, dass es auf seiner traditionellen Hausausstellung in Pfronten einen Auftragseingang von 163,4 Mio. Euro erzielt habe. Damit habe der Vorjahreswert um mehr als 50% übertroffen werden können, was die Analysten angesichts der aktuell unsicheren konjunkturellen Wachstumsaussichten insbesondere in Europa (ca. 74% des Umsatzes von Gildemeister) als klaren Erfolg werten würden. Dies lasse ihres Erachtens darauf schließen, dass das Unternehmen auch insgesamt gut ins laufende Jahr gestartet sei.

Der positive Jahresauftakt sowie die Tatsache, dass mit der METAV in Düsseldorf eine weitere, wichtige Messe in Kürze stattfinde, mache die Analysten optimistisch, dass GILDEMEISTER beim Auftragseingang in 2012 stärker zulegen könne als bisher angenommen. Als wesentliche Wachstumstreiber sehe man die vom Unternehmen stetig vorangetriebene Ausrichtung auf Wachstumsmärkte, allen voran die BRIC-Märkte (Fokus: China), der konsequente Fokus auf wachstumsstarke Endmärkte wie die Luft- und Raumfahrtindustrie, die Medizintechnik, den Maschinenbau sowie Automotive und auch die stetige Vertiefung der Kooperation mit Mori Seiki, mit dem Ziel deutliche Synergien in den Bereichen Produktion, Einkauf, F&E sowie im Vertrieb und Service zu realisieren.

Nach dem offensichtlich starken Jahresauftakt hätten die Analysten ihre Umsatz- und Ergebnisschätzungen nochmals erhöht. Für 2012 würden sie nunmehr mit einem Umsatzwachstum von 18% auf 1,98 Mrd. Euro rechnen (alt: 1,81 Mrd. Euro). Die Fortsetzung des dynamischen Umsatzwachstums sei dabei primär auf die Bündelung der Vertriebs- und Serviceaktivitäten in Europa mit Mori Seiki zurückzuführen. Dadurch, dass es sich bei den neu hinzukommenden Umsätzen allerdings im Wesentlichen um Handelsware handle und darüber hinaus Einmalkosten für die Integration der oben genannten Aktivitäten in Höhe von 10 bis 15 Mio. Euro anfallen dürften, sollte das EBIT lediglich um 12% auf 123,1 Mio. Euro zulegen können. Beim Nettoergebnis erwarte man dagegen insbesondere aufgrund des deutlich verbesserten Zinsergebnisses einen Anstieg um 66% auf 73,5 Mio. Euro, was einem Gewinn je Aktie von 1,05 entspreche (alt: 1,14 Euro).

Für 2013 würden die Analysten mit einem Umsatzanstieg von 5% auf 2,07 Mrd. Euro rechnen (alt: 1,96 Mrd. Euro). Das EBIT sollte mit 155,7 Mrd. Euro (+26% ggü. Vj.) wieder annähernd das Niveau vor der Krise (2008) erreichen. Beim Nettoergebnis würden sie von einem Anstieg von 32% auf 97,0 Mio. Euro ausgehen, was einem Gewinn je Aktie von 1,42 Euro entspreche (alt: 1,21 Euro). Im Rahmen eines Analystenwechsels hätten sie ihre Prognosen überarbeitet und sowohl die Umsatz- als auch die Ergebnisschätzungen leicht angehoben.

Die Aktie habe seit ihrem Tief im November den MDAX deutlich outperformt (38% vs. 28%). Die Analysten würden damit das weitere Aufwärtspotenzial der Aktie als begrenzt ansehen: Auf der einen Seite dürfte GILDEMEISTER am 15. März gute und darüber hinaus leicht über den Markterwartungen liegende Zahlen für 2011 veröffentlichen. Allerdings dürfte die von den Analysten erwartete Guidance (EBIT mehr als 120 Mio. Euro) für 2012 den Markt verunsichern, da diese nicht nur unter den Erwartungen liegen dürfte (Cons. 130 Mio. Euro), sondern darüber hinaus trotz eines deutlich steigenden Umsatzes einen Margenverfall signalisiere. Der Markt antizipiere dagegen eine Margenausweitung um 160 bps auf 7,2% (Montega-Schätzung: 6,2%).

Das neue, DCF-basierte Kursziel für die GILDEMEISTER-Aktie lautet 13,40 Euro (alt: 13,00 Euro), das Rating wird von "kaufen" auf "halten" gesenkt, so die Analysten der Montega AG. (Analyse vom 20.02.2012) (20.02.2012/ac/a/d)