Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von OHB (ISIN DE0005936124/ WKN 593612) unverändert mit dem Rating "kaufen".

Während des Capital Market Day in Bremen habe das Flagschiff-Projekt Galileo im Mittelpunkt gestanden. Kurz zuvor habe OHB bekannt gegeben, dass man den Zuschlag für den Bau von acht weiteren Satelliten erhalten habe. Nach zwei Jahren Entwicklungszeit zeige sich nun, dass der Auftraggeber, die EU, offenbar großes Vertrauen in die Leistungsfähigkeit der OHB habe. Ursprünglich sei der "dualsourcing"-Gedanke bevorzugt worden, welcher bei dieser Ausschreibung für Astrium gesprochen hätte.

Folgende Details zu Galileo seien aus Sicht der Analysten zudem interessant:

Bereits 2012 werde der starke Cash-flow aus Galileo zu einem positiven FCF des Konzerns führen. Der erste Satellit werde Ende 2012 ausgeliefert; ursprünglich seien zwei Satelliten eingeplant gewesen; durch kürzere Produktionszeiten (alle fünf Wochen solle ein Satellit ausgeliefert werden) solle diese Verspätung aber aufgeholt werden. Die technischen Risiken seien gering, das Entwicklungsrisiko sei abgeschlossen; für die OHB verbleibe ein überschaubares Integrationsrisiko; der Hauptbelastungsfaktor sei der knappe Zeitplan.

Der Galileo-Auftrag sei das Aushängeschild des Unternehmens und verschaffe OHB einen Wachstumsschub mit überschaubaren Risiken.

Hauptsorgenkind sei Aerotech Peissenberg (ATP). Man gehe davon aus, dass die Tochter 2011 operative Verluste von gut 2 Mio. EUR generiert habe. Mit deutlich höheren Umsätzen (nach Unternehmensangaben über 50%) solle der operative Turnaround 2012 erfolgen, getrieben durch u.a. eine stärkere Nutzung des tschechischen Standorts. Die Analysten seien insgesamt skeptisch aufgrund des fehlenden Trackrecords von ATP und würden zunächst mit einem EBIT von -1 Mio. EUR für 2012 rechnen.

Nach dem konservativen Ausblick des Unternehmens auf 2012 habe man die Analystenschätzungen für 2012 und 2013 reduziert (zeitliche Umsatzverschiebung nach hinten).

In der Folge sinkt das Kursziel von 19 EUR auf 17 EUR, was aber für die Aktie von OHB unverändert eine klare Kaufempfehlung zur Folge hat, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 17.02.2012) (17.02.2012/ac/a/nw)