Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von ESTAVIS (ISIN DE000A0KFKB3/ WKN A0KFKB) nach wie vor mit dem Votum "kaufen" ein.

ESTAVIS habe Zahlen für das Q2 2011/12 veröffentlicht, die etwas unter den Ergebnisschätzungen gelegen hätten.

Umsatz und Ergebnis seien gegenüber dem Vorjahr nahezu unverändert geblieben. Auch der Umsatzmix (ca. 90% Immobilienverkäufe, 10% Mieteinnahmen) habe sich nur geringfügig verändert. Die Ergebnisqualität habe sich jedoch deutlich verbessert, da in den ersten sechs Monaten des Vorjahres ein Ergebnisbeitrag in Höhe von EUR 1,1 Mio. aus der Auflösung von Rückstellungen resultiert habe. Die Ergebnisseite habe sich jedoch aufgrund einer geringeren Marge bei den Immobilienverkäufen weniger positiv entwickelt als von den Analysten erwartet.

Das Management rechne für das laufende Jahr weiterhin mit einer Umsatz- und Ergebnissteigerung. Im H2 dürften z.B. Umsatzbeiträge von bis zu EUR 20 Mio. aus dem Großprojekt Glanzfilmfabrik Köpenick realisiert werden. Beim ersten Neubauprojekt "Schokostücke" in Berlin Alt Hohenschönhausen mit 126 Wohnungen sollte zeitnah mit dem Bau begonnen werden. Im Gesamtjahr würden die Analysten mit einem Ergebnisanteil von ca. 20% aus der Wohnungsprivatisierungstochter Accentro rechnen.

Anfang Februar habe die TAG Immobilien AG (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) ihren 20%igen ESTAVIS-Anteil an die Imfarr Beteiligungs GmbH, Österreich bzw. die Pruß GmbH, Berlin veräußert. Über den Kaufpreis sei Stillschweigen vereinbart worden. Über die Ziele des neuen Großaktionärs sei noch nichts bekannt. Für den Fall einer angestrebten Mehrheitsübernahme würde mit dem Erreichen der 30% Schwelle ein Pflichtübernahmeangebot fällig werden, da ESTAVIS im regulierten Markt (Prime Standard) notiert sei.

Die Prognosen seien aufgrund geringerer unterstellter Ergebnisbeiträge aus Immobilienverkäufen und leicht erhöhten Finanzierungskosten reduziert worden, was im DCF Modell zu einem fairen Wert von EUR 2,30 je Aktie führe. In einem Übernahmeszenario sei allerdings mit deutlich höheren Kursen zu rechnen.

Die Kaufempfehlung für die ESTAVIS-Aktie wird mit einem neuen Kursziel von EUR 2,30 (zuvor: EUR 2,40) bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 13.02.2012) (14.02.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.