Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Axel Springer (ISIN DE0005501357/ WKN 550135) unverändert mit dem Rating "kaufen".

Die Axel Springer AG habe in den letzten fünf Jahren ihre Transformation von einem nationalen Print-Marktführer zu einem internationalen Medienkonzern konsequent verfolgt. Vehikel dazu seien die digitalen Medien, die die im Print-Bereich geltenden Markteintrittsbarrieren obsolet gemacht hätten. Aus den Anfängen, in denen man einfach nur den Printinhalt online gestellt habe, sei ein internationales Geschäft mit einer breiten operativen Basis (z.B. Stepstone und SeLoger) geworden.

Auf dem Mitte Dezember veranstalteten Capital Market Day in Berlin habe der Schwerpunkt entsprechend auf den digitalen Medien und deren Perspektiven gelegen. Die wichtigsten mittelfristigen Wachstumschancen in diesem Bereich seien: der Online-Werbemarkt (43,1% p.a. in den letzten fünf Jahren), weitere Internationalisierung der Plattformen, Paid-Content (z.B.: über iPad, iPhone, Webseiten) sowie selektive Akquisitionen (Investitionssumme bis zu 200 Mio. EUR p.a.).

Im Bereich Digitale Medien, in welchem die digitalen Plattformen des Konzerns gebündelt seien, habe der CAGR seit 2007 45,3% betragen. Für die kommenden Jahre erwarte man hier ein Wachstum von 11,9% (in 2012) bzw. 7,6% (in 2013). Hinzukämen noch mögliche Akquisitionen, die durch die geringe Verschuldung des Konzerns (2011e: 1,4 x EBITDA) sowie den starken operativen Cash-flow finanzierbar sein sollten.

Man gehe davon aus, dass der Markt die Entwicklung des Online-Geschäftes noch nicht richtig einpreise. Daher lägen die Gewinnschätzungen der Analysten oberhalb der Konsensschätzungen. Bisher hätten die Analysten ihr Kursziel anhand ihres DCF-Modells und ihres Peer-Group-Modells festgelegt. Da Axel Springer gegenüber anderen Medienunternehmen jedoch einen sehr weit entwickelten digitalen Footprint besitzet, werde gerade mit dem Peer-Group-Vergleich dieser Entwicklung nicht ausreichend Rechnung getragen. Daher habe man auf eine Sum-of-the-parts-Analyse umgestellt, die das DCF-Modell der Analysten bestätige. Damit lege man nun die Bewertung anhand dieser Methode fest. Der faire Wert je Anteilsschein beträgt demnach 48 EUR (alt: 44 EUR).

Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Axel Springer-Aktie lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 20.12.2011) (21.12.2011/ac/a/d)