Hannover (aktiencheck.de AG) - Michael Seufert, Analyst der Nord LB, bestätigt seine "halten"-Empfehlung für die Aktie der Commerzbank AG (ISIN DE0008032004/ WKN 803200).

Nachdem im Oktober eine Anforderung von 2,9 Mrd. EUR errechnet worden sei, liege das jetzige, von der EBA festgestellte Kapitaldefizit der Commerzbank auf endgültiger Basis mit 5,3 Mrd. EUR deutlich höher. Dabei sei die weiter verschärfte Staatsschuldenkrise fast vollständig für die erhöhte Anforderung verantwortlich. Allein die Staatsanleihen aus Italien, Griechenland und Spanien würden einen zusätzlichen Kapitalpuffer von EUR 2 Mrd. notwendig machen.

Das Unternehmensmanagement habe verlauten lassen, dass man mit der Umsetzung des bereits bei Vorlage der Q3-Zahlen Anfang November 2011 bekannt gegebenen Maßnahmenpakets gut vorankomme. Zum Paket gehöre u.a. die Reduzierung der Risikoaktiva um bis zu 30 Mrd. EUR, was rechnerisch einer Senkung des Eigenkapitalbedarfs um 2,7 Mrd. EUR entspreche. Da dies nach Auffassung der Analysten nicht vollständig ertragsneutral durchgeführt werden könne, dürfte die Nettoersparnis an Eigenkapital eher bei 2,4 Mrd. EUR liegen. Neben dem Abbau der Altlasten aus der Finanzkrise (Effekt 500 Mio. EUR), liege das Gewinnpotenzial der Commerzbank für das Abschlussquartal 2011 und das erste Halbjahr 2012 bei insgesamt rund 1 Mrd. EUR, was die Gewinnrücklagen stärken könne.

Um den geforderten Sicherheitspuffer auf Staatsanleihen bilden zu können, müsse die Commerzbank bis Ende Juni 2012 Zusatzkapital in Höhe von EUR 5,3 Mrd. generieren. Aus dem umfangreichen Maßnahmenbündel biete sich ein realistisches Potenzial von 5,8 Mrd. EUR an Zusatzkapital. Nach Ansicht der Analysten sei die Bank für die erfolgreiche Umsetzung auch von Faktoren abhängig, die sie sich ihrem Einfluss entzögen. Die größten Gefahren lägen in einer Verschlimmerung der Staatsschuldenkrise, einem deutlichen Konjunktureinbruch und erneut strengerer regulatorischer Vorgaben.

Trotz des potenziell günstigen Kursniveaus raten die Analysten der Nord LB bei einem unveränderten Kursziel von 1,75 EUR weiterhin nur, die Commerzbank-Aktie zu halten. (Analyse vom 16.12.2011) (16.12.2011/ac/a/d)